20170430-天风证券-电气设备行业研究周报_第四批目录公布_新能源汽车行业大趋势已经出现拐点_20页_810kb
报告摘要
电气设备行业分析总结
核心内容概述
本文聚焦于2017年5月新能源汽车、电力设备及光伏等电气设备相关行业的发展动态、市场趋势及投资建议，指出新能源汽车行业发展进入拐点，光伏与风电行业正向分布式和中东部地区转移，电力设备板块重点推荐海兴电力与科士达等企业。同时，分析了产业链价格变化、行业数据、政策导向及企业动态。
主要观点
新能源汽车
- 行业趋势：新能源汽车行业发展进入拐点，汽车电动化浪潮在2017年实质性推进。
- 政策支持：工信部发布第4批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，维持每月发布节奏，显示行业持续推进。
- 市场表现：板块出现回调，但行业基本面稳健，推荐关注具备核心竞争力的龙头企业及符合技术趋势的细分领域企业。
- 产业链动态：
- 松下计划在苏州建设动力电池工厂，预计2017年下半年投产。
- 电池企业格局逐步清晰，一线龙头与二线强者抢占行业高地。
- 建议关注CATL、BYD、TESLA等供应商，如先导智能、科达利、国轩高科、宏发股份等。
电力设备
- 重点推荐：海兴电力与科士达作为板块回调后最具投资价值的标的。
- 海兴电力：
- 行业内估值最低的次新股，2017-2019年净利润预计分别为6.06亿、7.57亿、9.1亿。
- 国外业务订单增加，带动整体利润增长。
- 科士达：
- 一季度利润增速低于预期，主要受销售费用增加影响。
- 预计上半年利润9700万-1.3亿，全年利润若达预期，PE可降至23倍。
光伏
- 装机数据：一季度新增装机7.21GW，同比持平，其中分布式光伏新增2.43GW，同比增长151%。
- 市场转移：新增装机从西部向中东部转移，分布式光伏成为增长主动力。
- 技术趋势：单晶硅片替代多晶加速，金刚线切割技术提升转换效率。
- 推荐标的：隆基股份、中来股份、通威股份、林洋能源等。
风电
- 行业动态：风电行业弃风限电问题有所缓解，中东部地区装机提速，海上风电开始加速。
- 政策支持：国家能源局推动新能源消纳，鼓励新能源并网。
- 推荐标的：泰胜风能、天顺风能、中广核、上海电气等。
关键信息
本周行情回顾
- 上证综指下跌0.78%，沪深300下跌0.64%。
- 新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电等板块均下跌。
- 领涨股包括兰石重装（+19.08%）、凯发电气（+16.82%）、华光股份（+13.84%）、融捷股份（+13.00%）、通合科技（+11.36%）。
产业链价格及行业数据
- 电池材料：
- 碳酸锂价格持续上涨，电池级碳酸锂主流价在135,000-140,000元/吨。
- 电解钴价格继续疲软，四氧化三钴价格下跌500元/吨。
- 负极材料价格稳定，高端产品报价达8-10万元/吨。
- 隔膜价格平稳，湿法基膜均价3-4元，干法基膜均价2-3元。
- 光伏产业链：
- 多晶硅价格下降，硅片、电池片、组件价格均有所调整。
- 分布式光伏成为增长主力，中东部地区装机占比达89%。
重点推荐标的
| 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | P/E（倍） |
|---|---|---|---|---|
| 300124.SZ | 汇川技术 | 增持 | 0.43、0.59、0.71、0.93 | 53.63、39.08、32.48、24.80 |
| 002350.SZ | 北京科锐 | 增持 | 0.19、0.35、0.4、0.49 | 88.95、48.29、42.25、34.49 |
| 002518.SZ | 科士达 | 买入 | 0.52、0.67、0.81、1.01 | 25.96、20.15、16.67、13.37 |
| 300129.SZ | 泰胜风能 | 买入 | 0.23、0.3、0.36、0.41 | 33.52、25.70、21.42、18.80 |
| 600312.SH | 平高电气 | 买入 | 0.73、0.93、1.14、1.28 | 20.11、15.78、12.88、11.47 |
| 002074.SZ | 国轩高科 | 买入 | 0.67、1.19、1.61、1.98 | 44.93、25.29、18.70、15.20 |
| 300450.SZ | 先导智能 | 买入 | 0.36、0.71、1.5、2.8 | 118.50、60.08、28.44、15.24 |
| 600884.SH | 杉杉股份 | 买入 | 0.59、0.4、0.62、0.79 | 27.07、39.93、25.76、20.22 |
| 600885.SH | 宏发股份 | 买入 | 0.89、1.09、1.43、1.86 | 42.17、34.43、26.24、20.18 |
| 300068.SZ | 南都电源 | 买入 | 0.37、0.48、0.58、0.76 | 50.22、38.71、32.03、24.45 |
行业动态
新能源汽车
- 政策支持：工信部发布第四批推荐目录，涉及96家企业453个车型，其中纯电动产品占多数。
- 企业动态：
- 现代汽车选择宁德时代为首个中国电池供应商。
- 坚瑞沃能设立新能源汽车产业基金，拟投资10亿元。
- 慧通天下子公司签订5500万元动力电池合同。
- 2017上海车展显示新能源汽车市场增长潜力大。
光伏
- 政策支持：国家能源局鼓励新能源企业进行股票融资，推动行业持续发展。
- 行业趋势：分布式光伏成为增长主动力，中东部地区装机占比较高。
- 项目进展：爱康科技20MW光伏电站并网发电，预计年均发电2127.4万度。
风电
- 政策支持：国家能源局出台政策缓解弃风弃光问题，鼓励新能源消纳。
- 企业动态：
- 维斯塔斯与TPI签署叶片供应协议，开拓美洲市场。
- 甘肃发改委支持酒泉市新能源扩大就地消纳试点。
- 江西新增34个风电项目，预计2017年装机增长。
风险提示
- 新能源汽车：推广不达预期风险。
- 光伏、风电：政策支持及补贴发放不达预期风险。
- 行业波动：市场行情可能受政策变化、补贴调整等因素影响。
投资建议
- 新能源汽车：关注具备核心竞争力的龙头企业及符合技术趋势的细分领域企业。
- 电力设备：海兴电力与科士达为板块回调后投资重点。
- 光伏：推荐隆基股份、中来股份、通威股份等具备高转换率技术优势的企业。
- 风电：关注泰胜风能、天顺风能、中广核等在中东部及海上风电领域布局的企业。
总结
整体来看，新能源汽车、光伏、风电及电力设备行业均呈现出积极的发展态势，行业拐点已现。尽管板块短期回调，但长期增长趋势明确。政策支持与市场拓展推动行业持续发展，重点企业具备较强竞争优势，建议投资者关注具备技术优势和行业地位的龙头企业，把握行业轮动与政策红利带来的投资机会。
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