20141104-红塔证券-移动支付行业_NFC支付拐点显现_19页_1mb

NFC支付拐点显现：中国NFC产业进入爆发期

核心内容概述

本报告分析了NFC支付在中国的发展现状与未来趋势，指出NFC支付是移动支付技术发展的终极方向，其安全性、便捷性以及技术成熟度均优于二维码支付等其他移动支付方式。随着技术标准的确立、POS终端的升级、NFC手机的普及以及4G用户数量的快速增长，中国NFC支付产业正迎来爆发式增长的临界点。

主要观点

• NFC支付是未来主流：NFC技术作为近场支付的主流方式，其安全性、实时性、集成性等优势使其成为移动支付领域的重要发展方向。
• 政策支持推动发展：中国央行与移动运营商的政策推动，包括4G卡默认绑定NFC SIM卡、NFC支付试点等，为NFC支付的普及提供了制度保障。
• 技术标准统一：中国NFC支付采用13.56MHz标准，与国际接轨，扫清了近场支付的技术障碍。
• 产业链逐步完善：POS终端改造、NFC天线应用、智能芯片发展等环节逐步成熟，为NFC支付提供了坚实的基础设施支撑。
• 市场竞争格局形成：NFC支付与二维码支付之间的竞争加剧，NFC支付凭借更高的安全性和便捷性有望占据主导地位。

关键信息

一、支付方式变迁与NFC支付崛起

• 移动支付包括远程支付（如二维码支付）和近场支付（如NFC支付）。
• 近场支付因安全性高、使用频率高、场景广泛，将成为未来支付方式的主流。
• 中国NFC支付在POS端的瓶颈已基本解除，预计未来三年闪付POS机渗透率将达50%以上。

二、NFC支付的技术优势

• 安全性：NFC支付采用硬件加密，相比二维码支付的软件加密更具安全性。
• 速度：NFC支付响应时间仅需0.1秒，远快于二维码的1-2秒。
• 应用场景：NFC适用于线下支付，而二维码更适用于线上交易。
• 技术标准：中国采用13.56MHz标准，与国际通用标准一致，利于与国际市场接轨。

三、日韩NFC支付成功经验

• 日本：
  • 移动支付用户渗透率高达55%，运营商主导产业链，采用Felica技术。
  • 高手机普及率（超100%）和早期3G网络建设为NFC支付发展奠定基础。
• 韩国：
  • 移动支付渗透率高达60%，政府提供税收优惠，推动商户接受NFC支付。
  • 商户若不支持NFC支付，将面临税务审查。

四、中国NFC支付启动条件成熟

• 政策支持：央行与移动运营商联合推动NFC支付标准统一与推广。
• POS终端升级：2014年一季度，银联已完成300万台POS终端的非接触功能改造。
• NFC手机普及：苹果6及6 Plus加入NFC阵营，带动NFC手机出货量大幅增长，预计2014年NFC手机出货量将达12亿台。
• 4G用户增长：4G用户渗透率持续上升，加速NFC技术推广。

五、投资方向与标的

• NFC天线厂商：
  • 信维通信与硕贝德是NFC天线的主要供应商，预计未来NFC天线市场规模将达45亿元。
  • 硕贝德业务布局全面，具备较强的业绩弹性。
• POS机改造需求：
  • 新大陆作为POS机龙头，受益于闪付POS机占比提升，预计未来三年新增POS终端市场空间达120亿元。
• 智能芯片与支付平台：
  • 天喻信息由智能卡商向平台服务业务延伸，受益于NFC支付产业发展，预计2014-2016年销售收入分别为13.40亿元、17.67亿元、20.67亿元，净利润分别为0.79亿元、1.76亿元、2.20亿元。

风险提示

• 运营商和银联对NFC支付的推广力度可能低于预期。
• 来自二维码支付、声波支付等其他支付方式的竞争压力。

投资策略

• 短期：关注NFC天线厂商（信维通信、硕贝德）和POS机改造企业（新大陆）。
• 中长期：关注NFC支付平台服务商（如天喻信息）以及未来NFC技术与移动支付生态的深度融合。

结论

NFC支付在中国具备政策、技术、市场等多重利好，其发展已进入爆发期。随着4G用户增长、NFC手机普及、POS终端改造等环节的推进，NFC支付将成为移动支付的主流方式，推动整个行业向更安全、便捷、集约化的方向发展。