20140316-国金证券-元器件行业_移动支付专题研究（3）-结算是支付博弈核心_NFC必然大发展_18页_688kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了移动支付行业的发展趋势，重点探讨了NFC支付与二维码支付的竞争格局，以及支付方式背后的结算权争夺。同时，提出了针对该行业的投资建议，推荐了一些关键企业。

主要观点

移动支付市场快速扩张：预计2016年移动支付市场规模将达到13584亿元人民币，年均增速超过70%。
二维码支付与NFC支付并存：二维码支付因用户接受度高而迅速发展，但存在安全风险；NFC支付则因安全性高而被看好，但推进速度较慢。
结算权是支付竞争的核心：支付企业争夺的不仅是市场份额，更是结算权，这关系到资金流和信息流的控制。
多方参与支付解决方案：包括二维码支付、声波支付、盒子支付、NFC支付和传统支付方式，其中NFC支付被视为未来支付体系的重要组成部分。
NFC支付的推进依赖政策与技术：2012年底POS与ATM终端改造完成，2014年开始NFC手机市场进入快速增长阶段。
SE控制权成为未来竞争焦点：安全模块SE的控制权将成为支付平台归属的关键，运营商与银联在该领域存在竞争。

关键信息

市场数据

项目	值
行业优化平均市盈率	56.04
市场优化平均市盈率	11.44
国金元器件指数	3701.54
沪深300指数	2122.84
上证指数	2004.34
深证成指	7239.06
中小板指数	6291.00

支付方式对比

支付方式	实现方式	主要推动方	支持终端	应用场景	潜在客户数	门槛
二维码	远程实现近场	微信、支付宝	规模小	个人转账、小额支付、商超、自助	多	低
声波支付	远程实现近场	支付宝	规模小	个人转账、小额支付、商超、自助	多	较高
盒子支付	近场刷卡	第三方支付（拉卡拉等）	规模小	小额支付、展会等临时POS	少	中
NFC	近场	运营商、银联、第三方支付	银联网络	小额支付、自助等	多	较高

投资建议

推荐企业：
- 芯片设计：同方国芯、大唐电信、国民技术
- 卡制造：恒宝股份、天喻信息
- 读卡器：新大陆、证通电子
- 天线与射频模块：顺络电子、硕贝德
- 芯片封装：长电科技、华天科技
- 封装材料：兴森科技
- 模组：环旭电子

风险提示

业务推动低于预期
央行政策风险干扰

结论

移动支付市场正迎来快速发展，NFC支付因其安全性而被看好，但二维码支付因用户接受度高而占据一定优势。支付方式的竞争本质上是结算权与信息流控制权的争夺，未来NFC支付有望成为主流支付方式之一，尤其是在交通和小额支付场景中。投资建议主要集中在支付产业链的关键环节，包括芯片设计、卡制造、读卡器、天线、封装材料等，同时需关注政策变化对行业发展的影响。