20230227-中诚信国际-信用风险监测周报2023年第6期_步步高集团主体及债项等级被下调_遵义集团终止跟踪评级_18页_606kb

债券市场信用风险与流动性监测总结

核心内容概述

本周信用债市场未发生债券违约或展期事件，但有若干债券发行人出现负面评级调整，同时债券隐含评级表现有所波动。整体来看，市场信用风险有所上升，流动性风险监测结果持续显示部分主体存在较高的风险。

主要观点

• 信用评级调整：本周有多家发行人因财务状况恶化、担保人终止跟踪评级等原因为主被下调信用等级，显示出市场对部分企业偿债能力及担保能力的担忧。
• 流动性风险：上周被监测为高流动性风险的主体中，有39家信用债发行人，涵盖多个行业，如基础设施投融资、房地产、化工等，显示出市场对这些行业债务风险的关注。
• 隐含评级变动：根据上周数据，隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共54支，涉及主体38家；而隐含评级低于外部评级4个子级（含）以上的个券共872支，涉及主体241家，表明市场对部分债券的信用风险评估有所下调。

关键信息

负面评级行动信息

1. 步步高集团：

   • 主体及“20步步高（疫情防控债）MTN001”信用等级由AA下调至AA-，评级展望调整为负面。
   • 公司债务负担重，流动性紧张，且因子公司控制权变更触发投资人保护条款，增加偿债压力。

2. “19赤水城投债/PR赤城建”：

   • 信用等级由AA+下调至AA-，因担保人遵投集团终止跟踪评级，导致其担保作用无法准确评估。

3. “20娄海情债/20娄海情”：

   • 信用等级由AA+下调至AA，因担保人遵投集团终止跟踪评级，导致其担保作用无法准确评估。

高流动性风险主体

• 上周监测为高流动性风险的主体共39家，涉及多个行业，包括：
  • 基础设施投融资企业：9家
  • 电子企业：2家
  • 公用事业企业：2家
  • 化工企业：5家
  • 建筑企业：3家
  • 有色金属企业：6家
  • 装备制造企业：2家
  • 房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、信息技术、医药和综合行业企业各1家。

隐含评级表现

• 隐含评级低于外部评级3个子级以上：

  • 共54支债券，涉及38家主体。
  • 具体债券包括“21京住总MTN001”、“22本钢集团MTN001”、“21碧地04”等，其隐含评级变动反映了市场对相关企业信用状况的担忧。

• 隐含评级低于外部评级4个子级以上：

  • 共872支债券，涉及241家主体。
  • 详细列表见表3，涵盖多个行业，如基础设施投融资、房地产、化工、金融等。

表格概览

表1：信用债高流动性风险主体明细

表2：隐含评级有较大变动的债券

表3：隐含评级与外部评级差异值超过4个子级的债券