20220627-中诚信国际-信用风险监测周报_鸿坤伟业三支债券提前到期违约_久其软件主体_债项等级下调_20页_684kb

报告摘要

债券市场负面信息及风险监测总结

核心内容

本期信用风险监测周报（2022年第22期）涵盖了债券发行人负面信息、评级调整行动、债券流动性风险监测及隐含评级表现。主要关注房地产、基础设施投融资、信息技术、制造、金融等行业中多家公司出现信用风险事件，部分公司债券提前到期违约，评级被下调，且存在较高的流动性风险。

主要观点

债券违约事件频发：
- 北京鸿坤伟业因境外子公司违约触发交叉违约条款，导致其三支债券提前到期违约。
- 福建阳光未能兑付两支债券，构成实质性违约。
评级调整行动：
- 本期共发生9家公司的主体及债项评级下调，涉及房地产、基础设施投融资、信息技术、制造、金融等多个行业。
- 下调原因主要包括经营亏损、资产流动性减弱、债务压力增加、现金流不佳、商誉减值风险、诉讼与担保问题等。
债券流动性风险监测：
- 上周监测显示，23家信用债发行人面临高流动性风险。
- 截至2022年6月23日，隐含评级低于外部评级4个子级以上的债券共647支，涉及201家主体。
隐含评级变动：
- 有69支债券隐含评级出现较大变动，涉及24家主体。
- 部分债券隐含评级下降幅度较大，反映出市场对其偿债能力的担忧。

关键信息

1. 鸿坤伟业违约事件

事件背景：因境外子公司违约，触发交叉违约条款，导致三支境内债券提前到期违约。
债券明细：
- “18鸿坤01”：1亿元，2022年6月20日提前到期。
- “19鸿坤01”：3.44亿元，2024年2月17日到期。
- “18鸿坤03”：4.76亿元，2023年6月24日到期。
公司状况：公司近年来面临较大债务压力，货币资金规模持续下降，短期偿债压力显著。

2. 福建阳光违约事件

事件背景：未能按期兑付“21福建阳光SCP003”、“19阳集03”本息，构成实质性违约。
债券明细：
- “18福建阳光MTN001”：4亿元，2022年12月7日到期。
- “21福建阳光SCP004”：6.5亿元，2022年到期。
- “21福建阳光SCP003”：2.5亿元，2022年6月20日违约。
- “19阳集03”：3.39亿元，2022年6月19日违约。
- “21福建阳光SCP002”：1亿元，2022年5月25日违约。
- “21福建阳光SCP001”：5亿元，2022年3月22日违约。
- “19福建阳光MTN001”：1亿元，2022年4月18日违约。
公司状况：房地产板块亏损严重，外部融资环境承压，货币资金规模大幅下降，存在较大的兑付不确定性。

3. 评级下调主体及原因

主体	评级下调原因	影响
久其软件	经营亏损、商誉减值风险、短期偿付压力	主体及债项评级由A+下调至A
香雪制药	公司治理风险、经营亏损、资产流动性弱	主体评级由A+下调至A-
中锐产业	主营业务收缩、经营亏损、资产受限	主体评级由A+下调至A
盛路通信	经营亏损、现金流不佳、商誉减值风险	主体及债项评级由AA-下调至A+
多伦科技	盈利能力下降、融资不确定性、偿债压力	额外评级展望由稳定调整为负面
华融融德	资产质量下行、经营亏损、流动性压力	主体及债项评级由AA+下调至AA
凯中精密	盈利能力下降、融资不确定性、偿债压力	主体及债项评级由AA下调至AA-
启迪环境	经营亏损、资产减值风险、流动性压力	主体及债项评级由A-下调至BBB
鸿达兴业	大量借款逾期、诉讼及仲裁、运营资金压力	主体及债项评级由B下调至CCC

债券流动性风险监测

高流动性风险主体：共23家，包括4家基础设施投融资企业、2家电子企业、3家化工企业、3家建筑企业、2家汽车企业、3家有色金属企业，以及钢铁、煤炭、批发和零售、信息技术、装备制造和综合行业企业各1家。
主要债券：
- “大业转债”：2022年7月5日回售。
- “19科陆01”：2022年7月11日到期。
- “17苏宁03”：2022年7月14日到期。
- “洪涛转债”：2022年7月29日到期。
- “12三环债”：2022年10月24日到期。
- “19雪松01”：2022年12月20日到期。
- “17银鹰01”：2022年12月27日到期。
- “18泛海G1”：2023年6月5日到期。
- “20天泰01”：2023年10月9日回售。
- “18晋开绿色NPB”：2023年12月19日到期。
- “17凤凰铭城债”：2024年3月23日到期。
- “21凤祥01”：2024年4月15日到期。
- “横河转债”：2024年7月26日到期。
- “蓝盾转债”：2024年8月13日到期。
- “17高青债01”：2024年9月27日到期。
- “17石柱鸿盛债01”：2024年11月13日到期。
- “今飞转债”：2025年2月28日到期。
- “鼎胜转债”：2025年4月9日到期。
- “翔鹭转债”：2025年8月20日到期。
- “全筑转债”：2026年4月20日到期。
- “花王转债”：2026年7月21日到期。
- “天能转债”：2026年10月21日到期。
- “15郑煤MTN001”：2027年6月11日到期。

债券隐含评级表现

隐含评级低于前一周：共69支债券，涉及24家主体。
隐含评级低于外部评级超过3个子级：共647支债券，涉及201家主体。

总结

本期信用风险监测周报揭示了多个行业的信用风险事件，尤其是房地产和基础设施投融资领域，违约与评级下调现象较为突出。公司面临的经营亏损、债务压力、流动性风险及外部融资困难是主要诱因。同时，隐含评级的大幅下降反映了市场对部分发行人偿债能力的担忧。投资者应密切关注相关债券的兑付情况及评级变动，以评估潜在风险。

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