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证券研究报告：柯力传感（603662）2024年三季报点评

核心摘要

华创证券对柯力传感（603662）的研究报告指出，公司2024年前三季度营收同比增长140.3%，但归母净利润下降显著，扣非净利润增长强劲。公司三季度营收和利润实现双增长，毛利率和净利率均处于较高水平。通过并购苏州禹山、桃子自动化和瑞比德传感，产品矩阵不断拓展，特别是在机器人传感器领域取得重要进展，六维力矩传感器已实现产品系列开发并与多家客户合作。公司预计未来三年收入将持续快速放量，上调目标价至477元，维持“强推”评级。

主要内容

1. 业绩表现

• 营收增长：2024年前三季度营收同比增长140.3%，Q3单季营收增长2187%，主要由新增子公司并表驱动。
• 盈利能力：Q3毛利率达43.17%，净利率23.88%，费用率呈上升趋势，但盈利能力依然强劲。
• 净利润波动：归母净利润同比下降10.47%，但扣非净利润增长36.7%，体现出核心业务增长动能。

2. 产品布局与产能扩展

• 完成对苏州禹山、桃子自动化和瑞比德传感的并购，涵盖工业温度传感器、自动化设备及生产线解决方案等领域。
• 深化传感器技术研发，尤其在机器人领域，六维力矩传感器已实现人形机器人及工业机械臂末端应用，触觉传感器亦启动合作。

3. 未来展望

• 预计2024至2026年收入分别为1254亿元、1546亿元、1933亿元，同比增长170%、232%、251%。
• 归母净利润预计分别为332亿元、448亿元、564亿元，年均增速达65%以上。
• 给予公司2025年30倍PE目标，对应目标价477元，维持“强推”评级。

4. 风险提示

• 市场竞争加剧、原材料价格波动、新产品研发不及预期、国际环境变化等风险仍需关注。

免责声明：本报告由华创证券发布，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。