深度报告-20231108-浙商证券-柯力传感-603662.SH-柯力传感深度报告_内生+外延打造优质传感器平台_人形机器人打开成长空间_25页_1mb

公司概况与财务表现

• 国内应变式传感器龙头，2017-2022年归母净利润CAGR约19%。2023上半年营收5亿、净利润14亿，同比增长显著。
• 毛利率提升至40%以上，期间费用率稳定，2023H1净利率约29.4%。

传感器市场分析

• 2022年中国应变式传感器市场规模306亿，2016-2022年CAGR 14%；全球市场规模2022年14亿美元，预计2029年达204亿美元。
• 高端领域外资主导，国产替代空间广阔，公司占据国内称重传感器市场14年第一份额。

六维力矩传感器与人形机器人

• 六维力传感器市场2022年24亿，预计2027年150亿（CAGR 45%），应用领域包括机器人、汽车测试及医疗手术。
• 人形机器人产业化推进将拉动六维力传感器需求，公司布局力矩传感器及触觉传感器，未来潜力巨大。

战略布局

• 聚焦“力敏+其他物理量传感器+智能物流设备”五大方向，控股参股24家公司，涵盖传感器、物联网、软件开发等领域。
• 投资布局光电、温湿度、高端力学传感器，打造多物理量传感器平台。

盈利预测与估值

• 2023-2025年盈利预测：净利润32亿、39亿、48亿，CAGR 22%，对应PE 29/24/19倍，首次“买入”评级。
• 估值参考华依科技等可比公司，给予一定溢价，展望国内传感器平台型企业空间。

风险提示

• 技术突破不及预期、市场需求波动、人形机器人产业化不确定、第三方数据可信度风险。</ 列表>