20231101-天风证券-柯力传感-603662.SH-单季度毛利率创历史新高_静待机器人及多物理量传感器打开全新增长极__3页_741kb

柯力传感（603662）季报点评总结

公司概况

柯力传感（603662）是一家专注于传感器领域的公司，业务覆盖衡器、机器人及多物理量传感器等。公司正从单一物理量传感器企业向多物理量传感器融合的平台型企业转型。

2023年三季报财务摘要

• 营收：前三季度实现营业收入806亿元，同比增长4.5%；Q3单季营收298亿元，同比增长8.4%。
• 净利润：前三季度净利润214亿元，同比增长872%；Q3单季净利润74亿元，同比增长625%。
• 毛利率：Q3季度毛利率达45.42%，同比提升18.4个百分点，创历史新高，反映盈利能力显著增强。
• 费用率：前三季度销售、管理和研发费率分别为5.47%、7.15%、8.07%，其中研发费率同比上升13.2个百分点。

核心看点

1. Q3业绩爆发：前三季度净利润同比暴增872%，主因为毛利率跃居行业第一。

2. 收入增长稳健，成本控制优异，利润率连创新高。

3. 费用调整：期间费用率有所提升，研发支出加大显示战略转型投入。

4. 业务拓展

公司在多物理量传感器和机器人传感器两个方向加速布局：

多物理量传感器业务

• 投资布局：投资柯力三电科技（电量传感器）、意普兴科技、成都海科、道金智能等，布局光电、温湿度、高端力学等多种传感器。
• 战略转型：携手光明科学城产业发展集团成立柯力智能传感产业发展公司，加速平台化转型。

机器人传感器业务

• 研发与合作：自主研发高端力学传感器；在深圳建设研发中心，开发微型、扭矩、多维力等产品。
• 投资准备：积极储备人形机器人触觉、视觉等种子项目，布局未来增长动力。

投资建议与财务预测

• 评级更新：维持“买入”评级，2024-2025年目标市盈率从24倍降至16倍。
• 业绩预测：调整了23-25年营收与利润预测，营收从1266亿减至1621亿，净利润从339亿增至498亿，体现了对高增长的博弈态度。
• 当前估值：公司当前PE为19.39倍，PB为2.83倍。

风险提示

• 宏观经济下行周期带来传统衡器需求波动风险
• 技术迭代、市场竞争、原材料价格等因素可能限制毛利率提升
• 子公司投资与业务整合存在不确定性风险