20240430-华创证券-柯力传感-603662.SH-2023年报及2024年一季报点评_多物理量传感器森林_加速成长_24年有望_叶茂枝繁__6页_777kb

柯力传感（603662）2023年报及2024年一季度报告点评

核心观点
公司2023年收入增长110%至1072亿元，净利润同比暴增2011%达312亿元；2024Q1业绩亦保持高增长趋势，但净利润因子公司影响短期承压。报告维持“强推”评级，目标价408元。

业务结构升级

• 四大业务板块：力学传感器及仪表（营收占比最大，毛利率41%）、其他物理量传感器（毛利率23%）、工业物联网系统（毛利率高达48%）、平台型产品（毛利率35%）。多物理量传感器融合成为核心竞争力，突破传统称重组。

多元布局“传感器森林”
自研推进力学/机器人传感器拓展，投资并购加速在非力学领域布局（电、光纤测温、流量、CMOS等），初步构建涵盖十类传感器矩阵，战略重心转向机器人传感器与多物理量融合方向。

管理体系与竞争优势
KMS集团体系强化资本配置效率，2023年建立八大赋能中心聚焦“新四样”传感器；国际市场覆盖超百个国家，三大产业园稳步推进。成本控制与差异化品牌战略（高端SNK、中端OAP、高性价比KELI）形成盈利张力。

盈利预测与估值
2024-2026年收入预测1254亿→1546亿→1933亿，净利润从383亿增至606亿，EPS显著提升。给予2024年30倍PE，对应目标价408元，强推评级。
风险提示：竞争加剧、原材料波动、新产品落地不及预期、国际环境变化。

联署分析师

• 范益民：FA，上海交大机械硕士
• 丁祎：新南威尔士大学金融硕士