20180713-光大证券-一周通读_54页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了光大证券研究所发布的多份研究报告，内容涵盖总量研究、行业研究、公司研究和海外市场研究。报告分析了中美贸易摩擦对通胀、市场预期、行业及公司的影响，评估了宏观流动性、债券市场、汇率变动、地方债发行、新能源汽车行业、家电行业、天然气价格改革、储能与动力电池行业、酒店行业、出版与教育行业、钢铁行业及中国化学、益丰药房、用友网络、神马股份、上海医药、视源股份、百洋股份、宝钢股份等公司的具体表现与投资价值。

主要观点与关键信息

总量研究

• 中美贸易摩擦对通胀影响有限：美国6月CPI同比上涨2.9%，核心CPI上涨2.3%，市场反应平稳。预计下半年CPI中枢为2.8%，核心CPI中枢为2.3%。若美国对2000亿美元商品加征10%关税，中国对美出口可能下降200-300亿美元，总体影响不显著。
• 宏观流动性“短松长紧”：7月第一周降准落地，流动性合理充裕，但长端利率有所上升，显示市场对经济基本面的担忧。
• 汇率波动与市场情绪：人民币贬值对出口板块有一定利好，但需考虑“J曲线效应”和贸易摩擦对需求的抑制作用。
• 地方债发行节奏变化：2018年上半年地方债发行量低于去年同期，但下半年供给压力较大。创新性专项债如土储债和棚改债逐步推出，有助于协调财政政策与金融监管。

行业研究

• 贸易摩擦对家电行业影响有限：尽管关税范围扩大，但对美出口占上市公司收入比重普遍低于10%，中国家电全球产能中心地位稳固。
• 天然气价格改革加速：北京居民用气价格上涨0.35元/立方米，非居民用气价格小幅下调，有助于缓解终端价格交叉补贴问题。
• 新能源汽车行业：6月销量同比增长42.9%，A00车型占比下降，市场结构优化。补贴退坡对插混车型影响较小，纯电动车型受冲击较大。
• 医药行业：《医疗机构处方审核规范》出台，明确药师责任，推动处方外流。一致性评价初见成效，工业端有望持续改善。
• 存储芯片发展加速：国内三大项目进展顺利，有望实现国产化。存储芯片价格未来可能下降，但对行业安全具有重要意义。
• 教育行业：盛通股份拟回购股份并布局“出版+教育”双主业，视源股份发布二期股权激励，推动公司发展。

公司研究

• TCL集团：电视金控表现突出，业绩增长显著，建议增持。
• 用友网络：2018年半年度扭亏为盈，云业务持续增长，维持“买入”评级。
• 神马股份：二季度业绩超预期，尼龙66行业高景气，预计全年净利润将大幅增长。
• 上海医药：一致性评价初结硕果，工业端改善，创新药项目推进顺利。
• 锦江股份：酒店行业景气持续，公司通过并购和扩张成为行业龙头，维持“增持”评级。
• 江特电机：锂盐产能有序释放，三驾马车布局完善，维持“买入”评级。
• 安井食品：速冻食品行业增长潜力大，公司具备品牌优势和丰富产品线，给予“买入”评级。
• 宝钢股份：取向硅钢价格持续上涨，汽车板价格受市场疲软影响，但公司仍有盈利潜力。

关键信息整理

宏观与市场分析

• 美国6月CPI数据符合预期，市场对通胀担忧减弱。
• 人民币贬值对出口有利，但需考虑“J曲线效应”和贸易摩擦对需求的压制。
• 地方债发行节奏提前，但上半年发行规模不及预期，下半年或有较大供给压力。
• 海外市场策略显示，低位建仓需关注政策信号和市场预期变化。

行业分析

• 家电行业出口占比不高，贸易摩擦对中长期影响需持续关注。
• 天然气价格改革推进，有利于缓解终端价格交叉补贴问题。
• 新能源汽车行业持续增长，A00车型占比下降，市场结构优化。
• 医药行业一致性评价推进，推动工业端改善。
• 存储芯片行业国产化趋势明显，但价格波动和国际竞争是主要风险。

公司分析

• TCL集团：电视业务表现突出，业绩增长显著。
• 用友网络：云业务和软件业务增长迅速，业绩明显改善。
• 神马股份：尼龙66产业链高景气，公司盈利预期上调。
• 上海医药：一致性评价项目初见成效，创新药进展顺利。
• 锦江股份：酒店行业景气周期持续，公司通过并购提升竞争力。
• 江特电机：锂盐产能释放，公司业绩增长潜力大。
• 安井食品：速冻食品行业增长空间广阔，公司具备品牌优势。
• 宝钢股份：取向硅钢价格上涨，公司盈利受支撑。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：可能对出口、通胀和市场情绪造成负面影响。
• 汇率波动：人民币快速升值可能削弱出口优势。
• 政策变化：新能源汽车、医药一致性评价等政策可能影响行业走势。
• 行业竞争：如存储芯片、新能源汽车等领域竞争加剧，可能引发价格战。
• 市场情绪：市场对经济和政策的不确定性可能引发波动。
• 财务风险：如地方债发行不及预期、企业盈利不及预期等。

总结

本报告整体显示，当前市场环境在贸易摩擦、流动性、汇率波动等多重因素影响下仍保持一定的增长潜力，尤其在新能源汽车、医药、家电、储能等板块，企业表现亮眼，具备较强的投资价值。同时，政策变化、行业竞争、市场情绪等因素是影响市场的重要变量，需持续关注。