20210802-万联证券-商业贸易行业周观点_爱美客医美埋植线迎新进展_香港上半年珠宝出口增长39.1__9页_1mb

商业贸易行业周观点总结（07.26-08.01）

行业核心观点

• 市场表现：上周申万商业贸易指数下跌4.96%，跑输上证综指0.65个百分点，在申万28个一级行业指数中排名18。年初至今，商业贸易指数下跌9.84%，排名20。
• 行业展望：
  • 医美：需求端潜力大，供给端监管趋严，上游企业盈利能力强，竞争格局良好。建议关注技术进步、品类拓展、渠道下沉等推动龙头公司快速扩张的投资机会。
  • 化妆品：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌与品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的化妆品公司。
  • 黄金珠宝：短期黄金刚需释放利好终端销售；中长期疫情推动行业整合、渠道变革与多场景渗透率提升，利好龙头企业。
  • 电商：新零售快速发展，疫情加速线下消费向线上转移，长期看好电商龙头企业。

行情回顾

• 市场整体：上证综指下跌4.31%，申万商业贸易指数下跌4.96%，跑输上证综指。
• 细分板块表现：
  • 医美：板块整体下跌，华东医药跌幅最小，为-5.71%。
  • 化妆品：逸仙电商涨幅最大，为8.53%。
  • 黄金珠宝：谢瑞麟涨幅居前，为2.56%。
  • 超市/百货/电商：板块普遍下跌，苏宁易购跌幅最小，为-0.17%。

行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额：2021年6月同比+12.1%，两年平均+4.9%。
  • 商品零售同比+11.2%，餐饮收入同比+20.2%，复苏明显。
  • 金银珠宝类零售额同比+26.0%，化妆品类同比+13.5%，表现突出。
• 原材料价格：
  • COMEX黄金上涨14.80美元至1816.90美元/盎司。
  • COMEX白银上涨0.31美元至25.55美元/盎司。

上市公司重要公告

行业重要事件

1. 爱美客医美埋植线申报进展：

   • 爱美客旗下3款“聚对二氧环己酮面部埋植线”NMPA申报取得新进展。
   • 爱美客与韩国DongBang Medical合资成立东方美客，持股51%。

2. 范展华担任青松股份总裁：

   • 范展华接任青松股份总裁，曾带领诺斯贝尔三年营收增长至26.7亿元，面膜产能全球第一，是中国化妆品ODM制造领先者。

3. 香港上半年珠宝出口增长39.1%：

   • 2021年上半年香港珠宝出口同比增长39.1%，6月出口量同比+44.1%。
   • 尽管高于去年同期，但仍低于2019年疫情前水平，上半年出口下降14.7%。

4. 王府井合并首商股份：

   • 合并细节敲定，将整合业务、资产、财务及人员管理，承担首商债务，募集配套资金不超过40亿元。
   • 重组旨在减少同业竞争，但未来仍需面对转型挑战。

投资建议

• 医美：关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品：关注品牌与品类矩阵拓展、多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝：短期利好终端销售，中长期利好龙头企业。
• 电商：长期看好新零售及电商龙头企业。

风险提示

• 疫情复燃：可能影响消费复苏节奏。
• 消费恢复不及预期：可能对行业增长造成压力。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

行业与公司投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为行业与公司评级的基准指数。

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• 本报告基于公开资料及研究员调研信息撰写，不构成投资建议。
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