20210927-万联证券-商业贸易行业周观点_爱美客即将迎来限售股解禁_奥园美谷牵手科医人_11页_1mb

爱美客限售股解禁，奥园美谷布局光电医美 —— 商业贸易行业周观点（09.22-09.26）

核心内容概述

本周商业贸易行业表现优于上证综指，申万商业贸易指数上涨0.79%，涨幅位列申万28个一级行业第8位。尽管年初至今商业贸易指数下跌4.22%，但行业整体仍展现出一定的韧性。报告重点分析了医美、化妆品、黄金珠宝及电商四大细分板块的发展趋势和投资机会，并结合市场动态与行业事件提出了相关建议。

主要观点

医美板块

• 需求端：医美市场潜在空间广阔，消费者对安全、合规的医美服务需求持续增长。
• 供给端：监管趋严，行业竞争格局逐步优化。
• 投资机会：建议关注龙头企业，其通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等方式实现快速扩张，具备较强的盈利能力。

化妆品板块

• 市场趋势：颜值经济和国货美妆崛起，推动行业增长。
• 投资建议：重点关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的化妆品公司。

黄金珠宝板块

• 短期利好：疫情后黄金刚需释放，利好终端销售。
• 中长期趋势：疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率提升，利好龙头企业。

电商板块

• 行业动态：新零售快速发展，疫情推动消费向线上转移。
• 投资关注：长期看好电商龙头企业，但需警惕相关政策风险。

关键信息

市场表现

• 上周行情：上证综指下跌0.02%，申万商业贸易指数上涨0.79%，跑赢大盘0.81个百分点。
• 年初至今：上证综指上涨4.03%，商业贸易指数下跌4.22%，跑输大盘8.25个百分点。

行业数据

• 社零数据：2021年8月社零总额同比+2.5%，商品零售同比+3.3%，餐饮收入同比-4.5%。金银珠宝类零售额同比+7.4%，化妆品类同比+0.0%。
• 原材料价格：COMEX黄金价格下跌至1750.60美元/盎司，COMEX白银上涨至22.42美元/盎司。
• 电商数据：
  • 美容护肤类GMV同比-1%，彩妆类GMV同比-14%。
  • 黄金珠宝类GMV同比-18%，饰品类GMV同比-29%。
  • 国货品牌表现突出，如珀莱雅、上海家化、丸美股份等。
  • 部分外资品牌如卡地亚、蒂芙尼等表现稳定，部分品牌如DR、周六福增长显著。

上市公司公告

• 限售股解禁：爱美客、若羽臣发布限售股解禁公告，其中爱美客解禁股份占总股本25.2957%。
• 减持股份：丸美股份计划减持不超过2%的股份。
• 股权激励：若羽臣和南极电商发布股权激励公告，激励对象涵盖核心管理层和技术骨干。

行业重要事件

• 艾尔建：携手人民网·人民健康开启“2021三正规·放心美启动仪式”，推动行业规范化。
• 奥园美谷：与科医人签署独家代理协议，全面布局光电医美新赛道。
• HAYDON黑洞：估值达65亿元，完成1亿美元A+轮融资，开出第五家店。
• JGW展会：反映市场对高级珠宝的强劲需求，参展商普遍表示优质产品需求稳健。
• 山姆中国：首家旗舰店落户上海，未来三年计划新增23家门店，提升品牌影响力。

投资建议

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：建议关注“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”四类公司，具体标准如下：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 疫情复燃：可能影响消费复苏节奏。
• 消费恢复不及预期：经济环境变化可能抑制消费需求。
• 行业竞争加剧：加剧市场压力，影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 行业投资评级：强于大市、同步大市、弱于大市。
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出。
• 基准指数：沪深300指数。

研究团队

• 分析师：陈雯
  执业证书编号：S0270519060001
  联系方式：电话 18665372087，邮箱 chenwen@wlzq.com.cn
• 研究助理：李滢
  联系方式：电话 15521202580，邮箱 liying1@wlzq.com.cn