20231006-东证期货-锰硅_硅铁季度报告_利润恢复供应增加_关注能耗双控_15页_961kb

报告总结：黑色金属季度分析（锰硅/硅铁）

1. 硅锰分析

• 供应：三季度利润恢复带动产量上升，但四季度可能因能耗双控政策及利润收缩导致供应缩量。北方产区可能受限产影响。
• 需求：四季度季节性需求下降，叠加采暖季限产，需求减量明显，供需双减。
• 价格与成本：锰矿价格支撑较强，四季度成本或因南方成本抬升而支撑，限产风险存在。
• 风险：政策加严或需求超预期可能影响供应稳定性。

2. 硅铁分析

• 供应：三季度利润回升导致产量增加，但四季度需求季节性下滑可能导致供应减少。
• 需求：需求疲软，金属镁产量低位，钢需维持弱势，基建需求增量有限。
• 价格与成本：成本支撑偏弱，电价和焦煤价格上涨可能推高成本，但需求不足限制行情。

3. 四季度市场展望

• 整体呈现供需双减，成本支撑较强。
• 煤炭供应减量限制价格下行，锰矿价格上调提供支撑。
• 震荡行情为主，关注能耗双控政策执行。

4. 风险提示

• 能耗双控政策加严可能导致供应进一步收紧。
• 需求超预期下滑可能加剧供需失衡。