20240725-国投证券-苏泊尔-002032.SZ-Q2外销快速增长_内销经营稳健_6页_808kb

苏泊尔2024年半年度业绩快报分析总结

核心财务表现

苏泊尔2024年上半年实现收入1096亿元，同比增长98%，归母净利润94亿元，同比增长68%。
单季度看，公司第二季度实现收入559亿元，同比增长113%，归母净利润47亿元，同比增长64%。

业务分析

1. 外销增长强劲：欧美市场去库存后需求回升，主要外销客户订单同比明显增长，推动Q2收入增速环比提升29个百分点。
2. 内销稳健发展：公司通过创新和O2O下沉市场策略实现内销小幅增长，未来渠道优化和新品推出有望维持增长。
3. 盈利能力短期承压：Q2净利率同比下滑0.4pct，毛利率下降主要因高性价比产品投放。

投资建议

• 目标价：维持6个月目标价5936元，较当前股价有53.7%上行空间。
• 评级：买入-A评级，预计2024-2026年EPS分别为2.97元、3.33元、3.68元。
• 风险提示：面临行业竞争加剧、原材料价格波动、人民币升值等风险。

行业展望

苏泊尔作为厨房小家电领军企业，产品结构和销售渠道持续优化，长期受益于母公司SEB集团全球订单转移，预计收入与业绩将保持高增长。