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2021年煤焦期货总结与2022行情展望总结

核心内容

2021年煤焦期货市场整体呈现倒冲高回落的走势，分为上涨、盘整及下行三个阶段。受政策调控、环保限产、进口受限等因素影响，焦煤与焦炭市场均面临供给收缩的压力，同时下游钢材产量受控，需求疲软，导致价格波动显著。

主要观点

• 焦煤市场：2021年焦煤供应受到环保限产、进口受限等多重因素压制，全年库存有所去化，但高价导致采购意愿下降，市场成交量下滑。预计2022年焦煤供应将实现边际改善，但主焦煤仍偏紧，结构性问题将持续存在。进口方面，澳煤仍受限，蒙煤受疫情影响较大，其他海运煤进口虽有增长但难以弥补缺口。
• 焦炭市场：焦炭供应同样受到产能收缩和环保政策的压制，全年产量持续回落。焦炭出口因全球复苏而出现增长，但整体需求仍偏弱。2022年焦化利润预计维持在100-300元/吨的低位区间，焦炭供给偏弱，需求难以明显回升。
• 政策影响：发改委“保供稳价”政策推动焦煤产量增加，但粗钢产量平控政策仍在延续，预计2022年粗钢产量同比下降4.9%，进一步抑制焦炭需求。
• 后市展望：2022年焦煤和焦炭市场将面临供增需减的格局，价格存在下行空间。焦炭市场库存仍处于低位，供需矛盾或将延续。

关键信息

1. 焦煤行情回顾

• 2021年焦煤价格走势呈现“倒冲高回落”。
• 初期因保供政策与焦炭高利润推动，焦煤价格逐步回升。
• 中期受环保限产、蒙煤通关受限等因素影响，焦煤价格冲高盘整。
• 后期因煤炭保供政策发酵和钢厂压减粗钢产量，焦煤价格迅速下跌。

2. 焦炭行情回顾

• 2021年焦炭价格经历8轮累计降价800元/吨，随后开启11轮累计涨价1560元/吨。
• 钢厂开工率、产能利用率持续下降，导致焦炭需求疲软。
• 焦炭出口因海外经济复苏而出现增长，但整体需求仍受限。

3. 供应端分析

• 国内焦煤产量：2021年1-10月原煤产量同比增长4%，焦精煤产量同比增长4.9%。预计2022年焦煤产量同比略有增加，但整体仍受政策和环保影响。
• 进口情况：澳煤进口受限，蒙煤受疫情影响，其他海运煤进口增长有限。预计2022年焦煤进口量较2021年有所回升，但不及2020年水平。

4. 需求端分析

• 国内粗钢产量：2021年1-10月粗钢产量同比下降0.7%，预计2022年将继续下降4.9%。
• 焦炭需求：受粗钢限产、房地产不景气等因素影响，焦炭需求持续偏弱，钢厂采购意愿下降，库存维持低位。
• 出口情况：2021年1-10月焦炭出口同比增长99%，预计2022年出口将进入传统增长区间，但整体需求仍受限。

5. 后市展望

• 焦煤：预计2022年供应将实现边际改善，但主焦煤仍偏紧，价格或继续承压。
• 焦炭：焦化利润维持低位，供给偏弱，需求疲软，库存去化或持续，价格或进一步下行。
• 政策影响：碳达峰、碳中和背景下，粗钢产量平控政策将持续，焦炭市场将面临长期供需矛盾。

结构性总结

供应端趋势

• 国内产量：2021年焦煤产量逐步回升，预计2022年将继续增长，但增速有限。
• 进口情况：澳煤进口受限，蒙煤受疫情影响，其他海运煤进口增长有限，整体进口量预计回升但不及2020年水平。
• 焦炭供给：焦炭产能收缩、环保限产、焦煤供给波动等因素共同导致焦炭供给偏弱，预计2022年供给仍偏紧。

需求端趋势

• 国内需求：粗钢产量平控政策延续，钢材需求疲软，焦炭需求持续走弱。
• 出口需求：海外经济复苏带动焦炭出口增长，但整体需求仍受限制。
• 焦化利润：焦化利润维持低位，行业集中度略有提升，市场议价能力增强。

后市预期

• 价格走势：焦煤和焦炭价格预计将继续承压，存在下行空间。
• 库存情况：钢厂和港口库存维持低位，去库存周期较长。
• 政策影响：碳中和、环保限产等政策将持续影响供需格局，导致价格波动。

分析师介绍

• 石头：海证期货研究所副所长，黑色首席分析师，经济师，上海期货交易所年度优秀分析师，大连商品交易所优秀期货投研团队核心成员，期货日报与证券时报年度最佳工业品分析师。
• 李树桦：海证期货研究所首席煤炭分析师，多家煤炭行业龙头企业期货顾问，多年从事煤炭行业资讯与研究工作，曾担任mysteel期货部负责人。

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