20211119-宝城期货-煤焦早报_3页_311kb

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）和焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，指出当前煤焦市场整体处于供增需减的格局，基本面偏弱，期价维持震荡偏弱运行态势。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格强势运行；
• 煤矿安全监察严格，禁止超能力生产；
• 优质主焦煤供应短期依然紧缺。

利空因素

• 钢厂、焦化厂限产严格，焦煤需求有限；
• 国家限价和保供措施并举，焦煤供应存增量；
• 鲅鱼圈放行澳煤部分流入市场，主焦煤价格受冲击；
• 美、俄、加焦煤进口增加，中蒙计划清空查干哈达煤炭堆存。

主导逻辑

• 蒙煤进口持续修复，供应逐步回升；
• 下游采购谨慎，洗煤厂出货压力加大，精煤日产环比下降；
• 钢厂打压焦炭价格导致焦企深度亏损，焦煤需求进一步走弱；
• 整体来看，焦煤供增需减，基本面持续转弱，预计期价仍将维持弱势运行。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企在限产背景下，产量回升不及预期；
• 焦煤价格高位运行给予焦炭成本端强支撑；
• 房地产融资政策有所放松，下游需求或有所恢复。

利空因素

• 钢厂限产严格，焦炭需求维持低位；
• 钢厂第五轮提降落地；
• 焦煤价格进入下行通道，焦炭成本支撑减弱；
• 下游采购冷清，焦企库存堆积。

主导逻辑

• 焦企因亏损在环保限产基础上主动限产；
• 钢厂日均铁水产量维持低位，仅剩202.99万吨；
• 焦炭整体处于供需两弱格局，库存压力显现；
• 虽然市场预期有所改善，期价小幅上涨，但成本支撑坍塌叠加需求疲弱，基本面依然较差，重心仍呈下倾态势；
• 预计后续焦炭期价仍将维持震荡偏弱运行。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内；
• 中期：两周至一个月。

免责条款

• 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素；

• 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议；

• 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要；

• 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。

• 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议；

• 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任；

• 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。