20180326-申万宏源-煤炭行业周报_发改委再次出手限制进口煤_稳定动力煤价格_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.03.17~2018.03.23）

核心内容

本报告分析了2018年3月中旬煤炭行业的市场动态，包括动力煤和炼焦煤价格走势、进口煤限制政策、港口库存变化以及国际油价与煤价的关联性。整体来看，动力煤价格在经历下跌后趋于企稳，而炼焦煤价格则因供给偏紧和需求恢复呈现稳中有涨趋势。此外，国际原油价格高位震荡，对煤价产生一定影响。报告还对煤炭行业投资机会进行了评估，并推荐了一些重点公司。

主要观点

• 动力煤价格企稳：由于发改委再次限制进口煤，动力煤价格跌幅放缓，预计将逐步企稳。
• 炼焦煤价格稳中有涨：供给偏紧、上下游库存低位以及环保限产结束，推动炼焦煤价格上涨。
• 港口调出量回升：秦港调出量上升，但库存压力依然存在，煤价仍承压。
• 电厂采购增加：电厂趁煤价暴跌增加采购，库存上升，进一步支撑煤价企稳。
• 海运费价格反弹：动力煤价格企稳带动海运费价格小幅反弹。

关键信息

1. 发改委限制进口煤

• 自2018年3月24日起，东南沿海二类口岸再次禁止进口煤。
• 此举旨在稳定动力煤价格，因此前煤价跌幅过快。
• 预计动力煤价格将因此企稳。

2. 动力煤价格走势

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口含税价环比下跌5元/吨，报收465元/吨；5800大卡弱粘煤坑口含税价环比下跌5元/吨，报收475元/吨。
• 内蒙古：东胜5200大卡原煤坑口含税价环比下跌5元/吨，报收385元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板含税价环比持平，报收595元/吨；6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收725元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比持平，报收572元/吨。
• 秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比下跌2元/吨，报收609元/吨。
• 中国沿海电煤采购指数：5500大卡动力煤环比下跌4元/吨，报收603元/吨。

3. 炼焦煤价格走势

• 山西古交：2#焦煤坑口含税价环比稳中有涨，报收980元/吨；车板含税价环比持平，报收1640元/吨。
• 河北：焦精煤车板价环比上涨30元/吨，报收1600元/吨；1/3焦精煤车板价环比上涨30元/吨，报收1620元/吨。
• 安徽：1/3焦煤车板含税价环比持平，报收1330元/吨。
• 贵州：主焦煤出厂含税价环比持平，报收1650元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲主焦煤京唐港库提价环比持平，报收1710元/吨。

4. 港口库存与调出量

• 秦港：煤炭日均调入量60.36万吨/日，下跌2.83%；日均调出量63.07万吨/日，上涨7.74%。库存662万吨，周环比下降2.79%。
• 广州港：煤炭库存235.50万吨，周环比上升19.79%。
• 锚地船舶数量：秦港和曹妃甸港日均锚地船舶共47艘，环比增加15.38%；预到船舶日均25艘，环比增加58.04%。

5. 电厂煤炭需求

• 六大电厂：日均耗煤环比上涨1.21%至65.83万吨/日；库存环比增加2.36%至1427.15万吨；存煤可用天数上升0.24天至21.68天。

6. 海运费价格变化

• 国内主要航线：平均海运费环比上涨3.41%，报收36.93元/吨。
• 澳洲-中国航线：纽卡斯尔港-青岛港煤炭海运费环比持平，报收10.50美元/吨。

7. 国际原油价格

• 布伦特原油：截至3月22日，价格环比上涨3.99%至67.61美元/桶。
• 国际油价与煤价比值：按热值统一后，国际油价与国际煤价比值为2.76，环比上涨5.40%；国际油价与国内煤价比值为2.92，环比上涨0.14%。
• 沙特能源官员：表示2019年将继续与俄罗斯及其他非欧佩克产油国协调供应限制措施。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 天地科技：受益于煤矿新建带来的煤机需求增加。
  • *ST平能：关注摘帽行情。
• 其他推荐公司：
  • 西山煤电、蓝焰控股、陕西煤业、潞安环能、平煤股份、阳泉煤业、山煤国际、永泰能源、山西焦化等公司均被推荐，评级为买入或增持。
• 投资评级说明：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

表格信息

• 表1：重点公司盈利预测（单位：元/股、倍）
  • 西山煤电：评级买入，2018年EPS预测0.58元，18E P/E 13倍。
  • 蓝焰控股：评级买入，2018年EPS预测0.71元，18E P/E 18倍。
  • 陕西煤业：评级买入，2018年EPS预测1.06元，18E P/E 7倍。
  • 潞安环能：评级买入，2018年EPS预测1.02元，18E P/E 10倍。
  • 平煤股份：评级买入，2018年EPS预测0.80元，18E P/E 6倍。
  • 阳泉煤业：评级增持，2018年EPS预测0.62元，18E P/E 12倍。
  • 山煤国际：评级买入，2018年EPS预测0.40元，18E P/E 10倍。
  • 永泰能源：评级买入，2018年EPS预测0.16元，18E P/E 21倍。
  • 山西焦化：评级买入，2018年EPS预测1.38元，18E P/E 8倍。

法律声明

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