20180520-安信证券-煤炭行业周报_发改委9举措稳定煤价_动力煤龙头估值提升_25页_1mb

煤炭行业周报总结（2018年5月20日）

核心内容概述

2018年5月，煤炭市场呈现出价格反弹和供需紧张的局面。发改委采取了9项措施以稳定煤价，防止暴涨暴跌，推动煤炭市场回归合理区间。动力煤和焦煤价格均有所上涨，下游需求强劲，特别是电力和钢铁行业。同时，部分煤炭企业发布了相关公告，涉及生产、库存及融资等方面。

主要观点

• 煤价上涨：动力煤价格在5月18日反弹至652元/吨，环比上涨5.5%。焦煤方面，京唐港主焦煤价格报收于1730元/吨，与上周持平。
• 供给增速放缓：1-4月全国煤炭产量为10.97亿吨，同比增长3.8%；但若以去年产量计算，1-4月产量增长为-1.04%。进口煤及褐煤同比减少9.3%，测算总供给量为11.94亿吨，同比下降0.28%。
• 下游需求强劲：电力和钢铁产量均增长，火电发电量同比增长7.1%，粗钢产量同比增长5%。六大电厂日均耗煤量快速上升，5月19日达79.1万吨，周平均日耗煤量为69.95万吨，同比增加15.44%。
• 焦煤市场前景：焦炭价格持续上涨，唐山一级冶金焦价格升至1990元/吨，周涨幅8.15%。钢材库存下降，钢厂利润仍较高，预计焦煤价格将在6月反弹。
• 发改委措施：通过增加产量、产能、运力和协调等手段，稳定煤炭市场，推动煤价回归合理区间，有助于提升动力煤龙头公司估值。

关键信息

供给与需求

• 全国煤炭产量：2018年1-4月全国煤炭产量为10.97亿吨，同比增长3.8%。
• 进口情况：1-4月累计进口煤及褐煤9767.7万吨，同比增加9.3%。
• 电力需求：全社会用电量同比增长7.8%，1-4月累计用电量增长9.3%。
• 钢铁需求：粗钢产量同比增长5%，钢材库存下降，钢厂利润丰厚。

煤价与库存

• 动力煤价格：秦皇岛Q5500动力煤价格报收652元/吨，环比上涨5.5%。秦港动力煤均价报收565元/吨，环比上涨3.01%。
• 焦煤价格：京唐港主焦煤价格报收1730元/吨，环比持平。山西炼焦精煤均价报收1371元/吨，环比上涨2.71%。
• 库存情况：秦港煤炭库存502万吨，与上周持平。广州港库存235万吨，环比下降0.72%。六大发电集团煤炭库存可用天数上升。

上市公司动态

• 蓝焰控股：本周涨幅居前，上涨14.96%。
• 山西焦化：上涨5.38%，建议关注其投资价值。
• 中国神华：上涨4.20%，作为动力煤龙头公司，其盈利稳定性增强。
• 潞安环能：上涨3.75%，具备低估值优势。
• 宝泰隆：提前归还募集资金，用于焦炭制稳定轻烃项目。
• 开滦股份：信用评级维持AAA，评级展望稳定。
• 中煤能源：发布4月份主要生产经营数据，商品煤产量和销量均增长。
• 陕西煤业：发行公司债券，用于项目融资。
• 平煤股份：注销全资子公司，优化资产结构，并计划境外发行美元债券。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致煤价波动。
• 煤炭价格大幅下跌：可能影响企业盈利。
• 美国贸易摩擦：可能对煤炭出口造成影响。
• 日本金融企业融资政策变化：可能影响国际煤炭市场。

行业表现

• 煤炭板块：本周涨幅2.3%，跑赢上证指数、沪深300及深证成指。
• 动力煤子板块：涨幅2.7%，表现优于其他子板块。
• 炼焦煤子板块：涨幅2.4%，与上周持平。
• 无烟煤子板块：涨幅2.4%，但部分产品价格下跌。
• 焦炭子板块：涨幅0.0%，但价格维持稳定。

市场数据与趋势

• 相对收益：煤炭板块相对收益为7.41%，绝对收益为11.19%。
• 煤炭价格波动：整体呈现季节性波动，价格中枢略有上移。
• 煤炭企业估值：动力煤龙头公司因盈利稳定性增强，估值有望提升。

其他相关信息

• 煤炭行业政策：国家发改委强调供需形势总体平稳，推动煤炭市场稳定。
• 区域动态：山西、陕西、内蒙古等地煤炭产量和价格均有不同程度的上涨或稳定。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价小幅上涨，理查德RB动力煤也上涨，欧洲ARA港动力煤小幅下降。
• 安全生产：国家煤矿安全监察局开展安全生产标准化建设，推动煤矿达标。

总结

2018年5月，煤炭市场在供需关系和政策支持下表现出价格反弹和行业稳定趋势。发改委的9项措施有助于缓解供给紧张，稳定煤价，促进市场回归合理区间。下游需求强劲，尤其是电力和钢铁行业，推动了动力煤和焦煤价格的上涨。建议关注动力煤龙头公司如陕西煤业、中国神华，以及具备低估值优势的山西焦化、潞安环能等。同时，需关注宏观经济、库存去化及国际形势变化等潜在风险。