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格林大华期货橡胶早报总结（20221010）

核心内容

格林大华期货发布的2022年10月10日橡胶早报，分析了当前天胶市场的走势及影响因素。整体来看，短期市场存在反弹预期，但中长期供应增加与需求疲软的矛盾仍将持续，对价格形成压制。

主要观点

• 短期走势：市场预期节后国内橡胶价格可能受到外盘上涨的带动而反弹。
• 供应端：国内外主产区降雨量偏多，影响割胶效率，短期内成本端有所支撑。
• 需求端：下游轮胎企业及代理商对10月份需求持悲观态度，倾向于控制排产与库存，导致出货缓慢，库存压力上升。
• 物流影响：多地公共卫生事件持续，物流运输受限，进一步抑制市场需求。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存环比下降，青岛地区保税和一般贸易库存也有所减少，显示市场去库趋势。

关键信息

利多因素

• 降雨支撑：全球天然橡胶主产区（尤其是东南亚）降雨量同比小幅增加，维持偏高水平，原料收购价格坚挺。
• 库存下降：截至2022年9月25日，中国天然橡胶社会库存为91.54万吨，环比下降1.6万吨，降幅1.72%。
• 青岛库存变化：青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存合计36.96万吨，环比减少0.58万吨，降幅1.88%。
• 入库与出库动态：
  • 保税仓库入库率7.11%，较上期增加0.79个百分点。
  • 出库率4.33%，较上期增加0.85个百分点。
  • 一般贸易仓库入库率增加2.56个百分点，出库率下降1.14个百分点。

利空因素

• 开工与出货：下游轮胎企业开工率维持在高位，但出货偏慢，库存压力增加，个别企业采取促销政策以刺激销售。
• 市场情绪：部分区域受疫情影响，出货速度放缓；节后市场仍未明显好转，代理商对后市行情担忧，备货谨慎。
• 成本压力：炭黑与合成橡胶价格高位运行，部分小幅上调，企业生产成本上升，但终端需求疲软，销售压力依然存在。

风险因素

• 美联储加息：加息政策可能对全球金融市场产生影响，进而影响橡胶价格走势。
• 海外疫情蔓延：疫情发展可能对海外需求及供应链造成扰动。
• 下游需求变化：若终端需求持续疲软，将进一步拖累橡胶市场。
• 天气影响：主产区天气变化可能影响割胶进度和产量，进而影响供应。

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• 研究员：化工组
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