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能源化工研究团队总结

核心内容概览

本报告主要分析了天然橡胶市场在2022年9月的行情回顾、供应情况、进出口数据、原料价格走势及下游消费表现。通过对多维度数据的分析，研判了未来10月期价走势及市场供需变化。

主要观点

• 行情回顾：9月初天然橡胶价格因供需错配和宏观波动跌至两年低位，但随着基本面利空兑现及交割品减产预期，期价自9月中旬开始反弹，主力合约RU2301上涨5.50%至13135元/吨。
• 供应端：全球天然橡胶产量在2022年8月和9月同比增加7.1万吨，供应端呈现增长趋势，但台风季及降雨天气可能对新胶释放造成影响。
• 进口情况：8月中国天然橡胶进口量保持季节性增长，混合胶和标准胶进口均上涨，主要受轮胎出口市场向好带动。预计9月进口量仍有望继续增长。
• 原料价格：泰国原料价格因降雨影响有所回升，国内云南、海南地区原料价格在9月初有所波动，但整体呈现稳中有升的趋势。
• 库存变化：青岛保税区及一般贸易库存环比增加，社会库存小幅去库，下月累库预期升温，对价格形成压力。
• 下游消费：轮胎企业开工负荷受假期影响，预计10月全钢胎和半钢胎开工将环比走低，出货表现一般，库存控制意识较强。

关键信息汇总

1. 研究团队信息

2. 天然橡胶市场分析

2.1 供应端

• 全球2022年8月和9月天然橡胶产量增加7.1万吨，达269.3万吨。
• 中国天胶产量10.56万吨，环比增加27.69%，同比增加0.96%。
• 泰国、越南、中国等主要产区产量均呈现环比增长，但泰国需求偏弱导致胶水价格走低。

2.2 进出口情况

• 8月中国天然橡胶进口量48.66万吨，环比增1.17%，同比增15.76%。
• 混合胶进口量最大，标准胶进口量增长主要受轮胎出口市场带动。
• 9月进口量有望延续增长，近5年9月进口量环比增长概率达80%。

2.3 原料价格走势

• 泰国：8月生胶片均价微涨0.92%，烟胶片均价上涨3.44%，胶水均价微涨0.18%，杯胶均价上涨1.52%。
• 中国：云南干胶厂胶水收购价11000元/吨，胶块收购价10100元/吨；海南制浓乳胶水收购价上涨250元/吨。

2.4 库存情况

• 截至9月23日，青岛保税区库存12.3万吨，月环比增加1.82万吨；一般贸易库存32.54万吨，月环比增加2.61万吨。
• 社会库存小幅去库，但下月累库预期升温，对价格形成压力。

2.5 下游消费

• 全钢胎：8月山东地区开工负荷56.70%，预计10月开工负荷走低，库存控制意识较强。
• 半钢胎：8月开工负荷61.92%，预计10月开工环比下滑，库存控制持续。
• 汽车销量：8月乘用车产销量分别为215.7万辆和212.5万辆，商用车销量增长，但重卡销量同比下滑。
• 库存预警：库存预警指数显示市场库存处于相对高位，消化能力不强。

操作建议

• 9月中旬以来期价反弹，主因是交割品减产预期及空头获利平仓。
• 10月供应端炒作或边际减弱，但需求端受国际宏观影响，预计美联储大幅加息概率上升，经济衰退环境下橡胶需求增长有限。
• 综合判断，10月期价或将高位回落，需关注供应端压力释放及需求端变化。

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