20220718-格林期货-橡胶早报_2页_90kb

格林大华期货橡胶早报20220718 总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了短期分析，指出在当前宏观环境和基本面因素的影响下，橡胶价格存在进一步下行的风险。报告从利多因素、利空因素和风险因素三个方面展开分析，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

• 短期胶价或创新低：由于外围宏观环境偏空，国际原油价格下跌带动天然橡胶价格下行，且下游需求疲软，基本面支撑不足，预计短期内橡胶价格仍有下行空间。
• 原料供应端有所改善：国内外主产区降雨量环比缩减，对割胶工作的影响减弱，有助于缓解原料供应压力。
• 国内库存持续下降：中国天然橡胶社会库存连续两周下降，去库速度放缓，库存水平较去年同期有所下降，显示市场供需关系逐步改善。
• 下游开工率小幅回升：半钢胎样本企业开工率环比上升，部分企业因外贸订单支撑及内销规格缺货而保持较高积极性。全钢胎样本企业开工率也有所提升，主要由于检修企业恢复生产，但部分企业为控制库存而限制开工幅度。
• 需求端存在压力：由于国内公共卫生事件反复，经济恢复受阻，轮胎厂高成品库存叠加年中淡季，短期开工率可能回落，对天然橡胶需求形成拖累。

关键信息

一、利多因素

• 降雨量减少：东南亚主要产区（泰国、柬埔寨、老挝、越南南部）降雨量减少至中高位，对割胶影响减弱，原料供应压力有所缓解。
• 库存下降：中国天然橡胶社会库存截至2022年07月10日为98.18万吨，环比下降0.51%，连续两周去库。同比跌幅收窄至5.99%，显示库存压力逐步释放。
• 深浅色胶库存差扩大：深浅色胶库存差为5.01万吨，环比增加0.79万吨，增幅18.64%，但同比跌幅达78.49%，表明深色胶库存压力相对较小。
• 半钢胎开工率回升：半钢胎样本企业开工率为67.55%，环比上升1.14%，同比上升7.57%，开工积极性尚可。
• 全钢胎开工率小幅提升：全钢胎样本企业开工率为60.91%，环比上升1.77%，但同比下降2.54%，显示行业仍面临一定压力。

二、利空因素

• 泰国暴雨支撑原料价格：尽管降雨量减少，但泰国多地暴雨仍支撑原料价格，短期内原料价格难以大幅下滑。
• 需求预期走弱：下周期轮胎样本企业开工率或小幅走低，部分企业因检修或库存压力主动控制排产，对天然橡胶需求形成拖累。
• 国内经济恢复放缓：公共卫生事件反复影响国内经济复苏，导致轮胎厂需求恢复不及预期，进一步压制胶价。

三、风险因素

• 地缘政治风险：关注俄乌局势变化对国际原油和橡胶市场的影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情可能影响国际市场需求，进而对橡胶价格产生负面影响。
• 下游需求波动：轮胎企业开工率和订单情况的变化将直接影响橡胶需求。
• 天气因素：国内外主产区天气变化可能对原料供应和价格走势产生重大影响。

总结

综合来看，天然橡胶市场短期内面临价格下行压力，主要源于宏观环境偏空、国际原油下跌及下游需求疲软。然而，原料供应端的改善和库存的持续下降可能对价格形成一定支撑。投资者需密切关注需求变化、天气情况及地缘政治因素，以评估市场走势。