20230428-财通证券-仙琚制药-002332.SZ-集采风险基本出清_业绩维持稳健_3页_1mb

仙琚制药发布2022年报及2023一季报，尽管面临麻醉肌松类产品集采拖累（同比降23%），公司仍实现营收4380亿元（+5.2%）及净利润749亿元（+21%），业绩展现出较强的韧性。

集采影响已阶段性缓解，妇科、呼吸、皮肤科及普药等品种实现增长。原料药业务中，Newchem业务收入激增167%，协同效应正逐步显现。

公司正积极推进新产品上市及一致性评价（如舒更葡糖钠），并持续推进在研品种商业化，为长期增长注入动力。

维持“增持”评级，预估2023-2025年营业收入4592亿、5485亿、6457亿，净利润735亿、914亿、1102亿。基于这些预测，目标PE分别为1898倍、1526倍、1266倍。

报告提示的风险包括新产品销售、研发进程及原材料价格波动的风险。