20230102-国盛证券-钢铁行业周报_供需双弱持续_节后需求预期改善_17页_2mb

报告摘要

本周钢铁行业整体表现偏弱，中信钢铁指数报收1590.26点，下跌0.45%，跑输沪深300指数1.59个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。钢铁行业处于供需双弱状态，但随着节后需求预期改善，市场情绪有所回暖。

供给端：全国高炉产能利用率小幅回升，但钢材产量继续下降。日均铁水产量略有增加，但总体仍处于阶段性低位。电炉产能利用率受低利润影响显著回落，长材产线停产检修增多，板材企业小幅增产，综合影响下钢材产量小幅下降。当前采暖季暂无大范围限产现象，期间累计产量或高于往年。
库存情况：五大品种钢材社会库存连续第二周增加，周增幅达3.3%。钢厂库存也小幅回升，表明市场供需关系仍偏弱，贸易商储备积极性有限，冬储进展缓慢，项目赶工需求回落导致库存累积。
需求端：五大品种钢材周表观消费量继续回落，建材成交量同步走弱，现货交易情绪降温，终端采购与备库节奏放缓。随着冬季降温范围扩大，需求或呈现季节性偏弱运行趋势。
原料市场：铁矿石价格持续走强，普氏62%Fe铁矿价格指数上涨4.3%，但铁矿港口库存继续回落，钢厂补库预期仍存。焦炭价格偏强运行，焦企利润修复，焦炭总库存环比小幅增加，但钢厂补库需求有限。
价格与利润：钢材现货价格小幅上涨，但即期吨钢毛利维持低位，长流程螺纹钢与热卷毛利分别为-246元/吨和-392元/吨，短流程螺纹钢毛利为-296元/吨，表明行业盈利能力承压。

钢材产量：五大品种钢材周产量为917.3万吨，环比下降0.3%，同比上升1.4%。其中，螺纹钢产量为271.6万吨，环比下降1.9%，同比上升0.9%；热卷产量为309.0万吨，环比上升2.7%，同比上升4.1%。
库存数据：五大品种钢材社会库存为888.2万吨，环比上升4.4%，同比上升1.5%；钢厂库存为437.2万吨，环比上升1.2%，同比上升3.9%。
PMI指数：2022年12月钢铁PMI指数为44.3%，环比上升4.2个百分点，结束连续两个月环比下降趋势。原料采购和出厂价格指数回升，显示需求强预期对钢价支撑增强。
政策支持：银保监会发声支持房地产市场平稳发展，稳增长政策持续释放，节后钢材需求预期改善。同时，疫情管控措施优化后，需求预期进一步增强。
投资策略：钢铁板块处于供需结构底部状态，但具备中长期复苏潜力。推荐受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰、久立特材、甬金股份；关注受益于油气、核电景气周期的武进不锈、中信特钢、华菱钢铁；高分红、盈利能力突出的方大特钢及行业龙头宝钢股份。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
300881.SZ	盛德鑫泰	买入	2021A: 0.52	2021A: 61.71
002318.SZ	久立特材	买入	2022E: 1.22	2022E: 13.64
603995.SH	甬金股份	买入	2023E: 2.05	2023E: 13.58
603878.SH	武进不锈	-	2023E: 0.82	2023E: 13.05
000708.SZ	中信特钢	-	2023E: 1.82	2023E: 9.41
000932.SZ	华菱钢铁	-	2023E: 1.17	2023E: 4.00
600507.SH	方大特钢	-	2023E: 0.89	2023E: 6.74
600019.SH	宝钢股份	-	2023E: 0.81	2023E: 6.93

上证指数：报3089.26点，上涨1.42%
沪深300指数：报收3871.63点，上涨1.13%
中信钢铁指数：报收1590.26点，下跌0.45%
钢铁板块表现：本周有27家上市公司上涨，涨幅前五为图南股份、海南矿业、金洲管道、久立特材、友发集团，跌幅前五为玉龙股份、*ST未来、永兴材料、中钢洛耐、大中矿业。

关税调整：2023年1月1日起，提高部分商品进出口关税，同时对62项信息技术产品实施第八步降税，关税总水平将从7.4%降至7.3%。
钢铁PMI：2022年12月钢铁PMI指数为44.3%，环比上升4.2个百分点，市场供需降幅收窄，行业具备回升基础。
重点公司公告：
- 方大炭素：与方大特钢签署互保协议，互保金额不超过10亿元。
- 南钢股份：投资新续能一号创业投资基金，出资5,000万元。
- 玉龙股份：控股股东增持公司股份，收购陕西山金矿业股权。
- 酒钢宏兴：设立全资子公司并划转相关资产，资产总额32.62亿元。
- 甬金股份：可转债可能满足转股价格修正条件。
- 安阳钢铁：间接控股股东权益变动，注入河南国有资本运营集团。
- 凌钢股份：部分股份被质押，质押比例为19.44%。
- 太钢不锈：部分限制性股票回购注销，共106万股。
- 抚顺特钢：控股股东部分股份解除质押及再质押，质押比例达79.84%。
- 海南矿业：购买洛克石油49%股权，交易金额约11.42亿元。
- 银龙股份：控股股东增持计划实施完毕，增持金额2006万元。
- 福然德：非公开发行股票，发行价格不低于11.23元/股。

钢铁板块处于供需结构底部，但具备中长期复苏潜力。建议关注受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰、久立特材、甬金股份；受益于油气、核电景气周期的武进不锈、中信特钢、华菱钢铁；盈利能力突出、高分红的方大特钢及行业龙头宝钢股份。

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，报告所表述的任何观点均反映了个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。

股票评级：
- 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
- 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
行业评级：
- 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上