20230831-美尔雅期货-铜月报_旺季预期检验_铜价区间偏强_26页_1mb

铜市场分析报告摘要

宏观层面

• 8月全球宏观经济形势分化的态势未改变，海外市场美元保持震荡，欧元区经济需求指标全面收缩，通胀反弹，美国制造业走弱但地产相对强势，美联储货币政策维持，市场对加息预期存在博弈。
• 国内方面，“金九银十”消费旺季预期与政策落地带动下，经济现实边际好转但传导尚需观察，市场继续交易政策预期差。

产业基本面

• 国内原生铜供应继续增加，精炼铜产量同比增幅明显；铜精矿加工费报价创近年新高，原料价格支撑明显。
• 进口精炼铜到岸成本有所回落；保税区库存有所下降。
• 下游消费端，传统电力设备制造业、电线电缆行业稳增长政策支持；空调及新能源汽车等终端消费趋于活跃，但整体消费恢复仍需观察；9月消费旺季能否兑现是市场关注重点。

行情展望

• 短期铜价维持高位震荡，美元企稳带来一定成本支撑，但下游需求仍未完全修复，宏观压力来自需求收缩和美元走强。
• 预计铜价主要运行区间在68000-71000元（吨）区间震荡，需关注旺季预期兑现度、进口政策变化以及美元走势。

技术面

• 上期所注册仓单降至历史低位，铜库存总量偏低，市场维持强升水状态；
• 国际市场LME铜注销仓单占比低，现货维持较大贴水。

*以上为美尔雅期货研究院主观判断，仅供参考。