2017-新三板资本系研究之一：海航系攻城略地的高超资本术_12页-2mb

新三板资本系研究之一：海航系攻城略地的高超资本术总结

核心内容

海航集团作为一家从1,000万元起步、发展至今总资产逾10,000亿元的产融帝国，其在新三板市场上的资本运作能力尤为突出。通过一系列高超的融资手法和并购战略，海航系企业在新三板上实现了大规模布局和融资，成为该市场的重要参与者。

主要观点

• 海航集团的扩张路径：海航集团通过资产证券化、定增、质押、关联交易和互相认购等方式，实现了从一个小型企业到总资产超万亿的跨越式发展。
• 新三板融资能力：海航系在新三板布局了18家企业，三年内合计融资219.86亿元，展现出强大的融资能力。
• “产业+资本”模式：海航集团利用“产业+资本”的模式，通过资本运作带动企业成长，使旗下企业从“丑小鸭”蜕变为“天鹅”。
• 二级市场表现：海航系企业在新三板的二级市场表现亮眼，其中联讯证券和海航冷链的成交额位居前列，显示出市场对其的认可。

关键信息

1. 海航集团的产业布局

• 四大产业：海航旅业、海航科技物流、海航资本、海航实业。
• A股与港股布局：海航系在A股和港股上市企业中，多数分布在实业和旅业板块，而科技物流和资本金融板块则主要通过新三板布局。

2. 新三板融资情况

• 三年融资总额：219.86亿元，其中已完成149.86亿元，计划中70亿元。
• 皖江金租：2017年5月公布的40亿元定增预案，成为当年新三板最大融资方案。
• 平均融资额：海航系新三板企业平均每家融资13.33亿元，远高于整体新三板的平均水平。

3. 二级市场表现

• 联讯证券：总成交额21.65亿元，排名第二。
• 海航冷链：总成交额3.49亿元，排名第46位。
• 其他企业：如易建科技、新生飞翔、首航直升等也表现出色。

4. 资本运作手法

• 资产证券化：将旗下资产注入控股上市公司，实现资产增值。
• 定增：海航系企业通过定增募集资金，其中渤海金控的160亿元定增由海航资本及其一致行动人出资80亿元认购。
• 股权质押：多数海航系A股上市公司的控股股东股权质押，以获取更多融资。

5. 企业成长性

• 联讯证券：融资37.91亿元，相当于挂牌前净资产的6倍。
• 海航冷链：挂牌前亏损，挂牌后通过融资改善经营状况，营收增长11倍。
• 其他企业：如易建科技、新生飞翔、首航直升等均通过资本运作实现业务扩张和业绩提升。

新三板企业概况

结论

海航系通过其在新三板上的资本运作能力，成功实现了旗下企业的快速成长和市值提升。其“产业+资本”的模式不仅提升了企业的盈利能力，还增强了其在资本市场的影响力。投资者可关注海航系新三板企业的发展动态，以获取更多投资机会。