宏观高频数据跟踪周报：供给约束缓和，经济需求仍不足-20211219-广发期货-31页_2mb

宏观高频数据跟踪周报总结

核心内容概览

本周宏观数据整体呈现供给端有所缓和，但需求端仍显不足的格局。工业生产、地产投资、汽车文娱消费、进出口贸易及海外经济等方面均有不同表现，主要观点如下：

主要观点

1. 工业生产

• 上游开工仍处低位：高炉和焦炉开工率分别下降和上升，但整体仍处于季节性走弱区间。
• 工业增加值增长：11月工业增加值同比增长3.8%，高于预期，生产相对平稳，供给约束有所缓解。
• 钢价改善，去库延续：综合钢价指数小幅上升，螺纹钢和线材库存继续下降。
• 原油库存减少，有色库存增加：原油库存环比减少，而LME铜、铝、锌库存开始增加。
• 工程机械产量回落：挖掘机产量环比上升，但装载机、起重机和电叉车产量显著下降。

2. 地产投资

• 土地供应量价齐跌：土地供应面积和规划建筑面积减少，挂牌均价下降，土地市场持续低迷。
• 房地产投资缓步下行：1-11月房地产投资同比6%，两年复合增长6.5%，整体仍处于下行趋势。
• 房屋交易需求走弱：30大中城市商品房成交面积减少，存销比下降，但政策稳地产基调未变。
• 住宅价格继续下滑：百城住宅价格同比下滑，各线城市价格均有走弱。
• 房贷利率下调：全国首套房和二套房贷款利率保持平稳，释放稳地产信号。

3. 汽车文娱消费

• 轮胎开工季节性回升：全钢胎开工率下降，半钢胎开工率上升，但整体仍处于低位。
• 汽车销售增幅低于历史水平：销量环比增加，但受缺芯影响，增幅不及往年。
• 必选消费修复高于预期：社零消费同比3.9%，高于预期，但可选消费受防疫影响仍偏弱。

4. 进出口贸易

• 运价指数分化：CCFI指数上行，BDI指数下行，运价趋势小幅回落。
• 出口景气持续：11月出口同比增长22%，进口同比增长31.7%，贸易顺差同比收缩。
• 出口商品结构改善：消费品受圣诞旺季支撑，制造业原材料和防疫物资出口增长。
• 进口以燃料类为主：燃料类商品进口大幅增加，推动整体进口增速上行。

5. 海外经济

• 变异病毒感染扩大：奥密克戎毒株在美国感染占比升至2.9%，削弱疫苗防护效果。
• 美国工业修复改善：工业产能利用率上升，粗钢产量增长，但服务业拖累非农数据。
• 非农数据走弱：11月非农就业增加21万，低于预期，但失业率降至4.2%，回到疫情前水平。

关键信息汇总

数据图表参考

• 工业生产：高炉开工率、焦炉生产率、主要工业产量同比、货运量总计同比。
• 煤炭价格与库存：秦皇岛动力煤价格、山西主焦煤价格、煤炭库存变化。
• 钢价与库存：综合钢价指数变化、螺纹钢和线材现货价格、库存变化。
• 地产投资：土地供应面积与均价、房地产开发投资完成额、商品房成交面积与存销比。
• 汽车文娱消费：轮胎开工率变化、汽车销量及变化、电影票房收入、社零消费同比。
• 进出口贸易：CCFI综合指数、BDI指数、出口与进口金额同比、主要出口商品结构。
• 海外经济：美国工业产能利用率、非农就业变化、失业率变化、新冠确诊与疫苗接种数据。

总结

本周宏观数据整体呈现供给端有所缓解，但需求端仍显疲软。工业生产方面，上游开工率维持低位，钢价改善但库存仍去化，原油库存减少，而有色金属库存开始回升。地产投资持续下行，土地市场低迷，住宅价格继续下滑，但政策释放稳地产信号。汽车销量环比增长，但增幅低于历史水平，文娱消费受防疫影响持续偏弱。进出口贸易保持景气，出口受圣诞旺季支撑，进口以燃料类为主。海外经济方面，美国变异病毒感染扩大，但工业产能修复，非农数据走弱，失业率降至疫情前水平。整体来看，经济复苏仍面临多重挑战，政策支持与市场预期需进一步观察。