20260704-申万宏源-_申万固收_高频经济_生产有所下行_出口景气较高_高频经济周报_2026.06.28-2026.07.04_12页_2mb

高频经济周报总结（2026.06.28-2026.07.04）

核心内容概览

本周高频经济数据显示，整体经济运行呈现“生产有所下行，出口景气较高”的特征，部分领域如汽车产业链和出口表现较为活跃，而消费和地产市场则出现分化。此外，大类资产价格涨跌互现，政策动态与市场预期对经济和金融市场产生一定影响。

一、工业生产：有所下行

1.1 上游工业

• 全国电厂耗煤量：环比下行 $7.91%$，显示电力需求有所减弱。
• 石油沥青装置开工率：周度环比上行 $0.10%$，略有复苏。
• 高炉开工率：环比下行 $0.46%$，钢铁行业生产活动放缓。
• 粗钢产量：周度环比上行 $0.82%$，钢铁供应略有增加。

1.2 地产链

• 螺纹钢开工率：环比持平，显示房地产相关产业链活动未有明显变化。
• 浮法玻璃开工率：环比持平，玻璃行业生产稳定。
• 磨机运转率：环比下行 $0.50%$，建材行业生产有所降温。

1.3 泛消费品链

• 涤纶长丝开工率：环比下行 $0.35%$ 至 $73.46%$，显示纺织行业需求疲软。
• PTA开工率：环比下行 $6.56%$ 至 $60.71%$，化工行业开工率下降。
• 甲醇开工率：环比下行 $0.67%$ 至 $84.88%$，能源化工行业生产有所放缓。

1.4 汽车链

• 汽车半钢胎开工率：环比上行 $3.00%$ 至 $65.78%$，显示汽车产业链需求有所回升。
• 汽车全钢胎开工率：环比上行 $2.86%$ 至 $63.36%$，汽车相关生产活动增强。

二、人流物流：人员流动延续下行，货运价格有所上行

2.1 人员流动

• 全国迁徙规模指数7DMA：环比下行 $21.20%$，显示人口流动持续低迷。
• 国内航班执飞数量：7DMA环比上行 $6.59%$，航空运输有所恢复。
• 国际航班执飞数量：7DMA环比上行 $1.88%$，国际航线恢复趋势明显。
• 地铁客运量：上海和北京地铁客运量上行，深圳和广州地铁客运量下行，显示一线城市出行活跃，部分二线城市有所下降。

2.2 货运价格

• 公路物流运价指数4WMA：环比上行 $0.03%$，货运价格略有上涨。
• 整车货运流量指数：环比下行，显示整体货运需求仍偏弱。

三、消费：电影市场延续走弱，物价有所上行

3.1 消费表现

• 乘用车批发销量：环比上行，显示汽车销售有所回暖。
• 乘用车零售销量：环比上行，终端销售亦有所回升。
• 电影票房：周度环比下行 $4.48%$，观影人次7DMA环比下行 $3.08%$，电影市场持续走弱。

3.2 物价趋势

• 猪肉价格：环比上行，显示食品价格有所回升。
• 蔬菜价格：周度环比上行 $1.28%$，农产品价格整体上涨。

四、投资：建筑施工表现有所回升，地产市场延续上行

4.1 建筑施工

• 水泥库容比：环比下行，显示水泥库存有所减少。
• 水泥价格指数：环比上行 $0.36%$，水泥价格略有上涨。
• 水泥发运率：环比持平，水泥供应与需求基本平衡。
• 螺纹钢库存：环比上行 $1.93%$，显示钢材库存增加。
• 螺纹钢表观需求：环比上行 $11.27%$，终端需求有所回升。

4.2 地产市场

• 30大中城市商品房成交面积：7DMA环比上行 $11.10%$，房地产销售活跃。
• 一线城市商品房成交面积：7DMA环比上行 $19.47%$，涨幅最大。
• 二线城市商品房成交面积：7DMA环比上行。
• 三线城市商品房成交面积：7DMA环比上行。
• 16城二手房成交面积：7DMA环比下行 $5.61%$，二手房市场有所降温。
• 全国城市二手房出售挂牌价指数：周度环比下行 $0.07%$，房价略有下跌。
• 百城成交土地面积：上行，土地市场活跃。
• 成交土地溢价率：周度环比上行，显示土地市场热度提升。

五、出口：港口吞吐量及航运指数普遍上行

• 港口货物吞吐量：周度环比上行 $3.09%$，显示出口活动增强。
• 港口集装箱吞吐量：周度环比上行 $5.27%$，出口需求上升。
• BDI指数：周度环比上行 $7.65%$，显示国际航运市场活跃。
• SCFI指数：周度环比上行 $2.69%$，国内航运需求增加。
• CCFI指数：周度环比上行 $5.89%$，综合航运指数上涨。

六、大类资产：涨跌互现

• 债指：中债企业债AAA指数上涨 $0.02%$，中债7-10年国开行债指数下跌 $0.03%$，债市整体波动。
• 股指：中证500指数上涨 $0.48%$，创业板指数下跌 $4.16%$，股市分化明显。
• 商品：南华贵金属指数上涨 $4.68%$，南华能化指数下跌 $0.82%$，商品市场涨跌互现。
• 外币：英镑涨幅最大，达 $0.88%$；美元跌幅最大，达 $0.28%$，汇率市场波动。

七、重要政策与事件

1. 制造业PMI：6月30日公布，超预期抬升至 $50.3%$，显示制造业活动回暖。
2. 超长期特别国债：2026年超长期特别国债（四期）缩量至800亿续发，政策释放稳增长信号。
3. 央行操作：6月央行净买入国债仅100亿元，显示流动性偏紧。

八、风险提示

• 国内政策变化：可能对经济和市场产生重大影响。
• 海外环境变化：包括地缘政治、汇率波动等，可能带来不确定性。

九、研究团队介绍

9.1 固收研究团队

• 黄伟平：申万宏源研究董事总经理/所长助理，固定收益首席分析师，拥有丰富的宏观经济与固收研究经验。
• 栾强：资深高级分析师，利率组主管，上海交通大学经济学博士，金融学博士后，研究风格偏向量化分析。
• 卢子墨：助理分析师，新加坡国立大学统计学硕士，上海财经大学投资学学士，具备行业研究与量化分析能力。
• 王明路：资深高级分析师，可转债组主管，南开大学金融学院保险硕士，擅长可转债策略与行业研究。
• 张晋源：分析师，圣路易斯华盛顿大学量化金融硕士，主要覆盖信用策略、城投债、金融债等领域。
• 曹璇：助理分析师，上海交通大学工学本硕，研究领域包括信用债、产业债等。

十、研究风格与领域

• 利率及泛固收研究：聚焦于利率走势、信用策略、机构行为分析等。
• 可转债研究：重点在定价机制、转债市场贝塔、阿尔法分析等。
• 信用研究：覆盖信用债、金融债、城投债、地方债、公募REITs等，具备量化与行业研究能力。

十一、联系方式

• 华东组：茅炯 021-33388488
• 华北组：肖霞 010-66500628
• 华南组/华南创新团队：朱元彧 13761369393
• 华东创新团队：朱晓艺 021-33388860
• 华北创新团队：潘烨明 15201910123

十二、法律声明

本报告为申万宏源研究官方发布，未经授权不得复制、转载或用于商业用途。投资决策需谨慎，市场风险自负。