20211219-广发期货-宏观高频数据跟踪周报_供给约束缓和_经济需求仍不足_31页_2mb

报告摘要

宏观高频数据跟踪周报总结

核心内容概述

本周宏观高频数据显示，供给约束有所缓和，但经济需求仍显不足。各行业数据呈现分化趋势，其中工业生产、地产投资、汽车文娱消费、进出口贸易及海外经济均出现不同程度的波动和变化。

主要观点

1. 工业生产

上游开工仍处于低位：高炉和焦炉开工率分别下降和上升，但整体仍偏弱，季节性走弱叠加政策控制。
工业增加值回升：11月工业增加值同比增长 $3.8%$，高于预期，显示生产相对平稳，供给约束有所缓解。
钢材市场改善：综合钢价指数小幅上升，螺纹钢和线材库存继续下降。
原油库存减少，有色库存增加：原油库存减少，LME铜、铝、锌库存环比增加。
工程机械产量回落：挖掘机产量环比增加，但装载机、起重机、电叉车产量下降。

2. 地产投资

土地供应量价齐跌：土地供应面积和建筑规划面积减少，挂牌均价下降。
土地成交进一步下滑：土地成交面积减少，主要受一、三线城市拖累，二线城市略有改善。
地产投资缓步下行：1-11月房地产投资同比6%，两年复合增长6.5%；竣工改善显著，新开工仍低迷。
商品房成交偏弱：成交面积减少，存销比下降，但政策基调仍以稳定为主。
住宅价格继续下滑：百城住宅价格指数同比进一步下降，各线城市住宅价格走弱。
房贷利率下调：全国首套房平均贷款利率为5.33%，二套房为5.61%，信贷环境有所改善。

3. 汽车文娱消费

轮胎开工季节性回升：全钢胎开工率下降，半钢胎开工率上升，但整体仍偏低。
汽车销售增幅低于历史水平：销量环比上升，但受缺芯影响，增幅不及预期。
必选消费修复高于预期：社零消费同比 $3.9%$，高于预期，但可选消费受防疫影响偏弱。

4. 进出口贸易

运价指数分化：CCFI综合指数上行，BDI指数下行，运价趋势小幅回落。
出口景气持续：11月出口同比增长22%，两年平均增长21.2%；进口同比增长31.7%，两年平均增长17.4%。
出口商品结构改善：消费品、制造业原材料、防疫物资出口增速上行。
进口以燃料为主：燃料类商品进口大幅增加，受国内保供政策推动。

5. 海外经济

变异病毒感染扩大：奥密克戎毒株在美国确诊病例占比升至 $2.9%$，虽未引发重度症状，但削弱疫苗防护效果。
美国工业修复改善：工业产能利用率上升，粗钢产量同比增加，产能利用率提升。
非农数据走弱：11月非农就业人口增加21万，低于预期，但失业率降至4.2%，回到疫情前水平。

关键信息

工业生产

高炉开工率下降0.28%，焦炉开工率上升0.57%。
煤炭库存连续三周下降，动力煤价格指数下降3元/吨。
螺纹钢现货价格上升32元/吨，库存继续减少。
原油库存减少17816千桶，LME铜、铝、锌库存环比增加。

地产投资

100大中城市土地供应面积减少696.41万平方米，挂牌均价下降806元/平方米。
房地产开发投资完成额累计同比5.2%，两年复合增长3.9%。
房地产开发资金来源较10月增加2.6个百分点。
30大中城市商品房成交面积减少55.07万平方米，存销比下降1.19%。

汽车文娱消费

中汽协汽车销量环比增加188790辆，乘联会销量增加102145辆。
电影票房收入减少8117万元，社零消费同比 $3.9%$，高于预期。

进出口贸易

CCFI综合指数上行6.87%，BDI指数下行587。
11月我国进出口总金额同比增长26.1%，出口增长22%，进口增长31.7%。
贸易顺差717.1亿美元，同比收缩3.4%。

海外经济

美国新冠确诊病例占比升至 $2.9%$，疫苗防护效果减弱。
美国工业产能利用率上升0.35%，粗钢产量同比增加12.8%。
非农就业人口增加21万，失业率降至4.2%，但数据分化明显。

结构清晰点

工业生产：供给约束缓和，但整体开工仍偏低；钢材价格和库存改善，原油库存减少，有色库存增加。
地产投资：土地供应和成交持续下滑，住宅价格继续下跌，房贷利率有所下调，政策仍以稳定为主。
汽车文娱消费：汽车销量回升，但增幅低于历史水平；必选消费修复高于预期，可选消费受防疫压制。
进出口贸易：出口景气持续，主要受消费和制造业带动；进口以燃料为主，贸易顺差有所收缩。
海外经济：变异病毒影响美国疫情走势，工业产能修复改善，非农数据走弱但失业率回落。

总结

整体来看，供给端约束有所缓解，但需求端依然疲软，经济复苏仍面临挑战。地产市场持续低迷，汽车销售虽有回升但增幅有限，消费市场在必选消费带动下表现优于预期。进出口贸易保持增长，出口主要受消费和制造业支撑，进口则以燃料为主。海外方面，美国疫情形势变化对经济复苏带来一定影响，但工业产能修复改善，非农数据虽弱，但失业率已回到疫情前水平。

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