20211027-光大证券-科大讯飞-002230.SZ-2021年三季报点评_业绩增长超预期_股权激励考核目标彰显公司发展信心_3页_730kb

科大讯飞（002230.SZ）2021年三季报总结

核心内容

科大讯飞在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，展现出公司在人工智能领域的强劲发展势头。公司营业收入达到108.68亿元，同比增长49.20%；归母净利润为7.29亿元，同比增长31.48%；扣非后归母净利润为5.15亿元，同比增长512.91%。尽管受到公允价值变动收益减少的影响，公司仍保持了良好的净利润增长。

主要观点

• 业绩增长超预期：公司各季度收入增速分别为77.55%、29.82%和55.01%，尤其是第三季度在2020年同期高基数的情况下仍实现快速增长。
• 费用率下降：公司整体毛利率为43.12%，同比下降3.08个百分点，但各项费用率（销售、管理、研发、财务）均大幅下降，显示成本控制能力增强。
• 股权激励计划：2021年10月公司完成了股权激励计划，授予70名激励对象168.30万份股票期权，行权条件设定为2021-2023年营业收入定基增长率不低于30%、60%和90%，显示公司对未来发展充满信心。
• 政策利好：教育部等六部门联合发布的教育新基建指导意见，标志着教育信息化成为国家战略，公司作为教育信息化龙头，有望优先受益于政策推动。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年预计为17,122百万元，2022年为21,730百万元，2023年为26,859百万元。
• 净利润：2021年预计为1,655百万元，2022年为2,135百万元，2023年为2,628百万元。
• EPS（每股收益）：2021年为0.72元，2022年为0.93元，2023年为1.14元。
• ROE（净资产收益率）：2021年为10.1%，2022年为11.9%，2023年为13.2%。
• PE（市盈率）：2021年为78，2022年为61，2023年为49。
• PB（市净率）：2021年为7.9，2022年为7.2，2023年为6.5。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为16.55、21.35和26.28亿元。
• 风险提示：新产品推广不达预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧。

市场数据

• 总股本：23.01亿股
• 总市值：1294.28亿元
• 股价波动：2021年10月26日股价为56.26元，一年内最低为35.69元，最高为68.50元
• 近3月换手率：65.84%

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型基于多种假设，存在一定的局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由光大证券研究所分析师吴春旸、万义麟撰写，内容基于合法合规信息，独立、客观地出具，分析师对报告内容和观点负责。

法律主体声明

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公司评级体系

基准指数说明

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