20240903-开源证券-东方电气-600875.SH-公司信息更新报告_多因素影响Q2业绩_新增订单高增保障未来收入_4页_719kb

东方电气公司信息更新报告总结

业绩概述

2024年上半年，公司实现营业收入3346亿元，同比增长118%，但归母净利润同比下降155%，主要受资产减值损失（259亿元）、低毛利煤电合同及汇率波动等影响。2024年第二季度单季归母净利润同比下降331%，业绩不及预期。

新增订单稳步增长

公司1-6月新增生效订单达5607亿元，同比增长148%。其中，水电产业订单增长超70%，燃机业务增长1542%，核电业务增长604%。截至7月，1-7月新增订单进一步增长至6278亿元，同比增长192%。

业务板块表现

• 煤电设备：上半年营收852亿元，同比增长16%，但毛利率下降26个百分点，主要因低毛利订单交付。
• 风电设备：营收666亿元，同比增长191%，但受行业竞争加剧，毛利率下降至74%。
• 水电设备：营收130亿元，同比增长215%，表现强劲。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致毛利率超预期下滑。
• 订单交付不及预期可能影响业绩兑现。

财务预测

公司预计2024-2026年归母净利润分别为367亿元、472亿元、505亿元，对应PE分别为114倍、89倍、83倍。分析师维持“买入”评级。

法律声明

报告包含免责声明，提示风险等级为R3，仅供专业投资者参考，内容仅供参考，不构成投资建议。