20140804-申万宏源-建材行业_周报-沿江熟料意向推涨_八月限产停窑力度加大_20页_853kb

2014年建材行业周报总结

核心内容

2014年8月4日发布的建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃及新型建材行业的市场动态与投资策略。整体来看，水泥行业价格小幅下跌，但部分区域价格有望企稳；玻璃行业整体价格弱势，部分企业盈利下滑；新型建材行业则呈现成长性与政策利好并存的局面。

水泥行业分析

主要观点

• 价格变化：本周全国水泥市场价格为321元/吨，环比下降0.52%。高标号水泥价格多数城市保持不变，低标号水泥价格普遍下跌，尤其在吉林长春、上海、宁波和台州等地跌幅明显。
• 区域差异：华北地区价格保持平稳，华东、华南、西南等地价格持续下跌。8月初，长三角主导企业计划推涨熟料价格，预计水泥价格将在8月企稳。
• 库存与开工率：全国水泥磨机开工率下降至55.1%，库存比下降至71%。水泥煤炭价差维持不变。
• 限产停窑：8月限产停窑力度加大，尤其是江苏、安徽、广东等地，部分企业因环保政策或市场需求疲软而主动或被动减产。
• 投资策略：维持看好沿江优势区域，关注华北京津冀一体化带来的区域供需改善。推荐海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥，关注巢东股份。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格变化：本周主要城市玻璃平均价格为52.6元/重箱，环比上涨0.77%。但整体市场仍偏弱，部分区域价格下调。
• 市场状况：平板玻璃市场弱势下跌，新增1条停产生产线。LOW-E玻璃价格基本稳定，但光伏玻璃因出口受阻，市场平淡。
• 库存与停窑率：玻璃库存上升，停窑率处于高位，不利因素大于有利因素，市场短期难以持续上涨。
• 行业动态：旗滨集团因行业低迷导致盈利能力下滑，但通过技术升级和产品结构调整，有望改善经营效果。

新型建材行业分析

主要观点

• 成长性行业：部分龙头企业在成长性子行业表现突出，推荐北京利尔、伟星新材、东方雨虹等公司。
• 绿色建材：北新建材作为中国建材集团旗下的企业，有望受益国企改革，获得政策支持。
• 市场数据：2014年6月粗钢产量环比上升2.31%，耐火材料产量同比上升43.47%。新型建材行业整体保持增长趋势。

重点关注公司估值

关键信息

• 水泥板块：海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、华新水泥、江西水泥维持“买入”或“增持”评级，PE值分别为7.36倍、7.16倍、18.28倍、4.85倍、28.44倍。
• 玻璃板块：南玻A、旗滨集团、建研集团等公司维持“增持”评级，PE值分别为10.60倍、10.92倍、13.48倍。
• 新型建材板块：推荐北京利尔、东方雨虹、伟星新材、纳川股份等，PE值分别为22.42倍、16.34倍、15.87倍、22.65倍。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 农村公路建设：国家下达3.2亿元专项资金支持河北农村公路建设。
• 棚改政策：国开行加大棚户区改造和保障房建设信贷支持，全年安排4000亿元信贷投放额度。

行业新闻

• 水泥行业投资：2014年上半年水泥行业投资下降9.7%，行业整体处于低迷状态。
• 环保政策：京津冀及周边地区启动水泥等行业大气污染限期治理方案，推动环保设施建设。

公司新闻

• 塔牌集团：上半年净利润同比增长265.87%，主要得益于水泥价格上升和成本下降。
• 巢东股份：发布2013年度分红派息公告，每10股派发0.7元。
• 彩虹股份：6代液晶基板玻璃生产线通过验收，公司技术实力提升，推动业务扩张。

总结

水泥行业

• 全国水泥价格下跌，但部分区域价格有望企稳。
• 建议关注沿江区域和华北京津冀一体化带来的市场改善。
• 推荐海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥，关注巢东股份。

玻璃行业

• 主要城市玻璃价格小幅上涨，但市场整体弱势。
• 建议关注技术升级和产品结构优化，推荐南玻A、旗滨集团、建研集团。

新型建材行业

• 成长性子行业表现较好，推荐北京利尔、伟星新材、东方雨虹、纳川股份。
• 绿色建材推荐北新建材，受益国企改革政策。

估值建议

• 水泥板块PE值较低，具备投资价值。
• 玻璃板块PE值同样偏低，但市场仍需时间回暖。
• 新型建材板块具备较高的成长潜力，建议关注。

关键信息汇总

水泥价格

• 全国水泥价格：321元/吨，环比下跌0.52%
• 华东地区：价格下跌0.9%，部分城市如南京、杭州、湖州价格稳定
• 华北地区：价格保持平稳，石家庄、天津市场活跃度较低

玻璃价格

• 主要城市玻璃价格：52.6元/重箱，环比上涨0.77%
• 华北市场：北京、秦皇岛价格稳定，但库存压力大
• 华东市场：价格稳定，但部分企业报价下调

新型建材

• 推荐公司：北京利尔、伟星新材、东方雨虹、纳川股份
• 绿色建材：北新建材，母公司为国企改革试点企业

重点数据

• 水泥板块绝对PE：7.67倍
• 玻璃板块绝对PE：13.01倍
• 水泥行业投资下降：9.7%
• 玻璃行业投资下降：4%

投资策略

• 水泥：关注沿江区域和华北京津冀一体化
• 玻璃：关注技术升级和产品结构调整
• 新型建材：关注成长性公司和绿色建材

估值表（部分）

总结

2014年8月建材行业整体表现疲软，水泥价格下跌，玻璃市场弱势。但部分区域和企业具备一定上涨潜力，特别是沿江地区和华北京津冀一体化区域。新型建材行业则展现出较好的成长性，推荐关注成长性公司和绿色建材。投资建议以相对估值和行业趋势为基础，建议投资者关注相关企业及政策动向，谨慎决策。