20210425-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第15期_公司债审核加强城投融资或受限_新增地方债带动发行规模快速回升_11页_828kb

监测周报总结

核心内容

2021年4月19日—2021年4月25日的监测周报主要聚焦于地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及监管动态，同时对城投企业的重要公告进行了汇总。报告指出，当前城投债市场受到政策调控、市场利率变化及企业自身经营状况的影响，呈现出一定的分化趋势。

主要观点

1. 公司债审核加强，弱资质城投受限
   沪深交易所发布新规，强化公司债发行审核，重点关注发行人治理结构、财务状况及中介机构履职情况。新规将对弱资质城投企业发行公司债形成限制，推动城投债融资向高等级主体集中，加剧“马太效应”。

2. 地方债发行规模回升，利率与利差收窄
   上周地方债发行规模较前值大幅回升1598.99亿元至2630.17亿元，净融资额由负转正，达到1548.94亿元。发行期限以10年期为主，加权平均发行期限升至12.03年。利率与利差均收窄，其中广西发行利差最高，达27.65BP。

3. 城投债发行规模小幅回落，融资环境趋紧
   上周城投债共发行152只，规模较前值回落109.34亿元至1215.88亿元，净融资额为-6.5亿元。发行结构以中期票据为主，占比达30%。发行利率与利差整体上行，其中5年期AA级城投债利率和利差下行幅度最大，分别降至5.55%、259BP。

4. 城投债交易活跃，信用利差收窄
   城投债现券交易规模为2240.20亿元，较前值回升71.63亿元。到期收益率多数回落，平均回落幅度为3.94BP。信用利差方面，3年、5年、7年期限信用利差均收窄，分别为0.79BP、4.61BP、2.36BP。

5. 城投债异常交易减少，风险有所缓和
   上周共有51个城投主体的73只债券发生86次异常交易，较前一周大幅减少。异常交易主要集中在区县级城投企业，其中贵州省发生异常交易次数最多，涉及主体达12家，异常交易次数为20次。

6. 城投企业公告活跃，涉及多类事项
   上周共计44家城投企业发布重要公告，涵盖对外担保、高管变动、股权结构变更、重大诉讼与仲裁、新增借款、资产划入、资产重组等事项。其中，江苏省发行城投债数量最多，达45只；山西省发行利率及利差最高，分别为6.50%、371.85BP。

7. 城投债提前兑付与取消发行情况

   • 上周有1家城投企业发布债券提前兑付本息公告，兑付金额为0.12亿元。
   • 有9只城投债券取消发行，取消规模环比上升42.43%。主要因市场利率上行及融资成本控制等因素。

关键信息

• 地方债发行：共发行52只，规模2630.17亿元，净融资额为1548.94亿元。新增债发行规模1303.07亿元，再融资债发行规模1327.10亿元，主要用于偿还到期债券本金。
• 城投债发行：共发行152只，规模1215.88亿元，净融资额为-6.5亿元。发行期限以中短期为主，5年期及以下占比达93%。
• 利率与利差变化：地方债发行利率与利差普遍收窄，城投债利率与利差整体上行，5年期AA级城投债利率和利差下行幅度最大。
• 监管动态：河南、浙江加强直达资金常态化监管，确保资金精准高效落地；交易所加强公司债审核，限制弱资质城投企业融资。
• 市场动态：上周未有城投信用事件发生，但有城投级别调整情况。市场利率上行导致部分城投债取消发行。

总结

本周地方政府债与城投债市场呈现“发行回升、交易活跃、监管趋严”的特点。地方债发行规模显著增长，净融资额由负转正，利率与利差普遍收窄，表明市场对地方债的需求增强。而城投债市场则受到政策与市场因素的双重影响，发行规模小幅回落，融资环境趋紧，信用利差收窄，但部分弱资质城投企业可能面临融资受限。同时，交易所对公司债审核的加强有助于进一步规范城投企业融资行为，防范潜在风险。城投企业公告活跃，涉及事项广泛，需重点关注其经营与信用变化。