20211007-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第36期_专项债用途调整操作指引发布_地方债城投债收益率整体上行_11页_1mb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2021年9月20日—2021年10月7日）

核心内容

本周报总结了2021年9月20日至10月7日期间，中国地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及监管动态。内容涵盖政策变化、市场表现、区域分布、信用风险及重要公告等方面。

主要观点

1. 专项债用途调整指引发布

• 政策背景：财政部印发《地方政府专项债券用途调整操作指引》（财预〔2021〕110号），明确四类可申请调整专项债用途的情形。
• 调整范围：包括项目实施重大变化、资金结余、违规使用及其它特殊情况。
• 调整程序：强调以不调整为常态，调整为例外，需编制融资平衡方案、财务评估报告书、法律意见书等。
• 实际操作：宁夏财政厅已按照指引对“18宁夏12”“19宁夏债06”两只新增专项债进行用途调整，金额共计2.28亿元。
• 发行节奏：各地新增专项债发行将集中在10月、11月，仅少数省份仍保留12月发行额度。

2. 地方政府债务监管加强

• 广西与福建：两地加强政府债务监管，出台多项政策防范隐性债务风险，如风险应急处置预案、监管机制等。
• 监管机制：推动跨部门协同监管，实现对城投企业债务的全方位监测。

3. 债券发行情况

• 地方政府债：
  • 共发行121只，规模达3352.92亿元，较前值增加771.51亿元。
  • 净融资额增加519.56亿元至2682.62亿元。
  • 发行期限以10年期为主，加权平均期限为14.15年。
  • 安徽发行规模最大，达631.31亿元。
  • 吉林发行利率最高（3.59%），西藏发行利差最高（32.38BP）。
• 城投债：
  • 共发行214只，规模达1524.05亿元，较前值上升42.22%。
  • 净融资额下降至320.56亿元。
  • 基础设施投融资企业发行207只，规模1464.25亿元。
  • 江苏省发行数量最多，达63只。
  • 黑龙江发行利率及利差最高，分别为7.50%和498.78BP。
  • 发行结构以私募债为主（占比27%），发行期限以1年及以下为主（占比36%）。
  • 发行利率及利差普遍上行，尤其是1年期城投债，利率上行319BP至6.04%，利差走阔344BP至356BP。

4. 债券交易情况

• 地方政府债：
  • 现券交易规模为2621.65亿元，较前值上升1801.88亿元。
  • 到期收益率整体上行，平均上行幅度约为3.02BP。
• 城投债：
  • 现券交易规模为3992.01亿元，较前值上升1525.97亿元。
  • 到期收益率整体上行，平均上行幅度为7.84BP。
  • 信用利差方面，1年期、3年期、5年期利差均走阔。
  • 异常交易次数为127次，涉及67个城投主体、91只债券，其中贵州异常交易次数最多（32次）。

5. 信用事件与公告

• 评级调整：本周期内有1家城投企业主体及债项评级上调，涉及江苏泰州市金东城市建设投资集团有限公司及其发行的“16姜堰发展债/PR姜堰债”。
• 信用风险：无城投企业发生信用风险事件。
• 重要公告：
  • 高管及法定代表人变更：涉及多家城投企业，如上海临港经济发展集团、江苏南通经开等。
  • 控股股东变更：如大连市城乡建设投资集团有限公司。
  • 重大诉讼：如北京北控水务集团。
  • 对外担保：如江苏长江口开发集团、南京溧水产业投资控股等。
  • 累计新增借款：多家企业公告新增借款超过上年末净资产20%。
  • 股权/资产划转：如福建南平武夷新区投资开发集团、重庆合川城投等。
  • 经营范围变动：如四川巴中市国有资本运营集团、广西柳州投资控股等。
  • 名称变更及实际控制人变更：涉及部分城投企业。

关键信息

• 专项债调整：四类情形可申请调整，强调规范使用与风险防控。
• 发行规模：地方政府债发行规模较前值增加771.51亿元，城投债发行规模上升42.22%。
• 区域分布：安徽、江苏为地方债和城投债发行大省，黑龙江、吉林为利率较高地区。
• 异常交易：城投债异常交易次数增加，贵州为主要受影响地区。
• 信用调整：仅有一家城投企业评级上调，无信用风险事件发生。

总结

本周期内，地方政府债与城投债市场呈现发行规模上升、利率及利差上行的趋势。专项债用途调整指引的发布进一步规范了专项债的使用和管理，强化了债务监管机制。城投债市场活跃，但异常交易增加，反映出部分企业信用状况的不确定性。整体来看，政策调控对市场影响显著，需密切关注地方债务结构与城投企业信用变化。