20181016-联讯证券-_联讯新三板行业报告_中国医疗器械行业快速发展_新三板头部企业成长性较强_18页_1mb

联讯新三板医疗器械行业报告总结

核心内容概览

中国医疗器械行业近年来快速发展，增速显著高于全球平均水平。该行业涉及范围广，产品类型多样，主要包括医疗设备、耗材和家用器械三大类。医疗器械行业具有技术密集、高附加值的特点，受到政策支持、医改推进、医疗消费增长和全球化趋势等多重因素驱动。

主要观点

• 行业规模与增长：2013-2017年中国医疗器械市场规模由3559亿元增长至6500亿元，年均复合增长率（CAGR）达16%，远超全球5.1%的增速。预计到2022年，全球医疗器械市场规模将突破5220亿美元。
• 产品结构：医疗器械产品可分为医疗设备、耗材和家用器械。其中，医疗设备包括影像类、诊断类、监护类等；耗材包括一次性用品、高值耗材等；家用器械如血压仪、血糖仪等。
• 行业特点：医疗器械行业技术门槛高、产品差异大，发展受国家基础工业水平影响显著。行业需求刚性，抗风险能力强，具有一定的季节性特征，第四季度销售额占比较高。
• 政策支持：政府出台多项政策支持医疗器械国产化，鼓励创新研发，提高国产设备在医疗机构的配置比例。政策推动了行业扩容，促进了技术进步。
• 市场格局：欧美日等发达国家在医疗器械行业占据领先地位，拥有成熟市场和强大技术实力。中国作为新兴市场，增长潜力巨大，但高端产品仍依赖进口。

新三板市场概况

新三板市场中涉及医疗器械行业的企业共169家，其中体外诊断企业最多，占56家。主要业务类别包括体外诊断、康复护理、心血管类、创伤修复和骨科等。新三板医疗器械行业整体表现优于医疗行业整体，但低于主板市场。

• 财务表现：2018年上半年，新三板医疗器械行业整体营收增速为13.02%，净利润增速中位数为4.11%。而头部企业（归母净利润超800万元）净利润同比增速达24.87%，中位数为22.88%，显示其较强的成长性。
• 估值情况：截止2018年10月15日，新三板医疗器械行业整体PE估值为15.56倍，约为主板医疗器械行业的一半，显示其估值相对较低。
• 企业代表：新健康成在2018年上半年净利润达0.15亿元，同比增长114.27%，是新三板体外诊断企业中净利润最高的公司。

关键信息

• 细分行业：体外诊断是医疗器械行业的重要分支，主要涉及试剂、仪器和系统，用于疾病诊断和健康管理。
• 产业链分析：上游包括电子制造、机械制造、生物化学、材料等行业；下游为医疗机构，如医院、体检中心等。
• 监管体系：医疗器械行业受严格监管，不同国家和地区有不同标准。例如，美国采用FDA注册制度，欧盟采用CE认证，其他国家则有各自的注册流程。
• 技术驱动：随着生命科学和信息科学的发展，医疗器械正向数字化、信息化、智能化方向演进。
• 投资趋势：全球医疗健康领域投资持续增长，2017年融资规模突破1500亿元，单笔投资金额大幅上升，显示行业受到资本青睐。

风险提示

• 产品研发风险：医疗器械研发周期长、投入大，技术风险较高。
• 技术迭代风险：行业技术更新快，企业需持续投入研发以保持竞争力。
• 政策变动风险：医疗器械行业受监管政策影响较大，政策调整可能带来不确定性。

总结

中国医疗器械行业正处于快速发展阶段，受益于政策支持、医改推进和消费增长等因素。新三板市场中，医疗器械企业数量众多，其中体外诊断企业占比最大，头部企业成长性较强。尽管新三板医疗器械行业整体估值较低，但其在技术创新和市场增长方面展现出较大潜力。行业具有较强的刚性需求和一定的季节性特征，发展前景广阔，但需关注技术迭代和政策变动等风险。