中国医疗器械行业：快速发展，新三板头部企业成长性较强-20181016-联讯证券-18页-1mb

联讯新三板医疗器械行业报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国医疗器械行业的整体发展情况，以及新三板市场中该行业的企业概况。报告指出，中国医疗器械行业近年来发展迅速，增速高于全球平均水平。同时，新三板医疗器械企业虽然整体盈利能力较弱，但头部企业成长性较强。

主要观点

1. 医疗器械行业简介

医疗器械是指用于医疗诊断、监护和治疗的仪器、设备、材料等，按终端客户可分为医疗机构使用和家庭使用，按产品特性可分为设备与耗材。行业技术密集，产品差异大，涉及电子、生物化学、材料等多个领域。

2. 全球与中国市场发展情况

• 全球市场：2017年市场规模预测为4030亿美元，预计2022年将达到5220亿美元，CAGR为5.1%。
• 中国市场：2013-2017年市场规模由3559亿元增长至6500亿元，CAGR为16%，远高于全球增速。
• 市场结构：2017年，中国医疗器械市场中，耗材、IVD（体外诊断）和影像设备为前三细分领域，其中耗材占比最高为28%。

3. 新三板医疗器械行业概况

新三板市场中，医疗器械行业共有169家企业，其中体外诊断企业占比最大（56家），其次是康复护理和心血管类企业。2018年上半年，新三板医疗器械行业整体pe估值为15.56倍，约为主板医疗器械行业估值的一半。

• 头部企业表现：2018年上半年，33家新三板医疗器械企业归母净利润超过800万元，整体同比增长24.87%，中位数为22.88%，高于行业整体增速。
• 新健康成表现突出：2018年上半年净利润为0.15亿元，同比增长114.27%，是新三板体外诊断企业中净利润最高的公司。

4. 驱动因素

医疗器械行业的发展受到以下四大因素推动：

1. 政策支持：国家出台多项政策支持医疗器械国产化，如《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》等。
2. 医改政策：分级诊疗制度推动医疗器械需求增长，带动行业扩容。
3. 全球化趋势：中国具备成本优势和研发能力，吸引外资企业将部分环节转移至国内。
4. 医疗消费增长：人均医疗保健支出持续上升，推动医疗器械市场需求增长。

5. 行业特点与趋势

• 技术密集：医疗器械行业技术门槛高，涉及多个学科领域。
• 监管严格：行业受到严格监管，各国对产品注册、生产及流通均有明确要求。
• 季节性特征：医疗器械行业具有一定的季节性，第四季度销售额通常占比较高。
• 增长潜力大：中国作为新兴市场，医疗器械市场增长迅速，未来潜力巨大。

关键信息

• 市场规模：2022年全球医疗器械市场规模预计突破5000亿美元，中国占全球市场份额约14%。
• 行业结构：医疗器械行业细分子行业众多，技术含量与利润率差异显著。
• 融资情况：2017年全球医疗健康领域融资规模达1571亿元，单笔投资金额增长迅速。
• 政策影响：政府政策鼓励医疗器械国产化，推动行业发展和创新。
• 新三板表现：新三板医疗器械行业整体增速低于主板，但头部企业成长性较强，净利润增速显著高于行业平均水平。

风险提示

• 产品研发风险：医疗器械研发周期长、成本高，存在技术失败风险。
• 技术迭代风险：行业技术更新快，企业需持续投入研发以保持竞争力。
• 监管政策变动风险：医疗器械行业受政策影响较大，监管变动可能对企业发展带来不确定性。

总结

中国医疗器械行业正处于快速发展阶段，市场规模增速远超全球水平，具备较大的增长潜力。尽管新三板医疗器械企业整体盈利能力较弱，但头部企业表现强劲，成长性突出。行业受政策、医改、消费增长和全球化趋势多重驱动，未来发展前景广阔。然而，行业也面临技术研发、政策变动等多重风险，需持续关注。