20240528-中国银河-同程旅行-00780.HK-核心业务表现稳健_出境业务开始发力_10页_0B

核心业务表现稳健，出境业务开始发力。同程发布2024年一季报，营收39亿元，同比增长50%；归母净利润4亿元，同比增长5%；调整后净利润5.6亿元，同比增长11%。核心OTA业务营收同比增长24%，住宿和交通票务业务均有较大增长。受益于国内旅游需求释放，MCPU用户价值提升，人均交易额增长。但在并表和出境游投入增加下，毛利率下滑10个百分点，净利润增速放缓。公司依托腾讯流量和下沉市场优势，在旅游复苏下增长潜力仍大，预计2024-2026年调整后净利润26亿、33亿、42亿元，目前股价对应PE为15、12、10倍。风险包括极端天气、新业务不及预期等。分析师推荐评级，重点关注其在下沉市场和出境游方面的布局，值得关注。