20240821-安信国际证券-同程旅行-00780.HK-业绩符合预期_核心OTA利润率下半年有望提升_5页_591kb

同程旅行2024年第二季度业绩报告分析总结

报告指出，同程旅行第二季度业绩符合预期，总收入达425亿元，同比增长48%，环比增长10%。核心OTA业务收入同比增长23%，经营利润率243%，度假业务贡献收入增量86亿元，环比增长9%。整体变现率提升至68%。

核心业务亮点包括：住宿预订方面，酒店间夜量同比增长10%，经营数据优于行业；交通票务收入创新高，国际业务呈现强劲增长态势，机票预定量与酒店间夜量同比分别增长160%和144%；用户价值指标有所提升，APU（用户年度消费额）同比增幅达32%，达到1107元。

展望下半年，公司预计核心OTA业务收入保持稳健增长。考虑到宏观消费环境变化，调整了估值预测，目标价下调至188港元，维持“买入”评级，并对全年净利润预测保持不变。

风险因素主要包括可能的消费疲软影响旅游支出、ARPU（每用户平均收入）下滑、国际业务拓展不及预期等。

报告提供了公司主要业务数据图表，内容包括：核心OTA业务收入占比、经营利润变化、GMV增速、整体变现率提升趋势、APU同比增长等，帮助理解公司运营表现。

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