20190811-万联证券-计算机行业周观点：华为鸿蒙OS正式亮相，关注带动机会_11页_1mb

华为鸿蒙OS发布及计算机行业周总结

核心内容概述

2019年8月9日，华为正式发布鸿蒙OS，标志着其在操作系统领域的重要突破。该系统基于微内核架构，具备分布式特性，能够实现跨设备协同，尤其适合物联网场景。与此同时，计算机行业在当周整体表现不佳，申万计算机行业周跌幅达5.75%，跑输沪深300指数2.71个百分点。行业估值已回归至2008年至2018年十年均值水平，具备一定投资吸引力。

主要观点

1. 华为鸿蒙OS发布：技术与生态双轮驱动

• 技术亮点：鸿蒙OS采用微内核架构，相较于宏内核更高效、更安全，同时具备分布式能力，支持多设备互联。
• 应用前景：鸿蒙系统将首先应用于智慧屏，未来可扩展至更多智能设备，为物联网行业带来新机遇。
• 生态挑战：虽然技术先进，但生态构建仍是华为面临的最大挑战，需时间培育开发者和用户群体。

2. 行业估值回归十年均值

• 估值情况：申万计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍反弹至47.09倍，已接近十年均值。
• 市场表现：本周计算机行业仅10.14%的个股上涨，整体市场情绪偏弱，但估值已具备一定吸引力。
• 投资建议：建议投资者关注受事件或政策催化、行业景气度高的细分领域，如云计算、国产软件替代、网络安全、自主可控及医疗信息化。

3. 云计算竞争白热化

• 行业动态：亚马逊和微软在争夺美国国防部100亿美元云计算合同，竞争激烈。
• 政策影响：特朗普收到投诉，认为合同条件偏向亚马逊，竞标结果延迟公布。
• 市场意义：云计算作为科技行业的重要赛道，竞争格局影响行业发展方向和市场份额。

关键信息

1. 行业数据概览

• 行业整体表现：本周沪深300指数下跌3.04%，申万计算机行业下跌5.75%。
• 成交额回升：本周申万计算机行业成交额达1,314.28亿元，平均每日成交262.86亿元，环比上升8.44%。
• 子行业表现：计算机设备行业下跌6.74%，计算机应用行业下跌5.51%；年初至今，计算机设备行业上涨14.04%，计算机应用行业上涨23.14%。

2. 公司动态与财务表现

• 中报披露：本周有11家公司披露半年度报告，其中部分公司业绩增长显著，如中科创达（归母净利润增长44.46%）、千方科技（归母净利润增长30.46%）；但也有公司出现亏损或业绩下滑，如佳创视讯（归母净利润下降607.47%）、熙菱信息（归母净利润下降42.44%）。
• 并购重组：中孚信息拟收购剑通信息，但存在评估增值高、业绩承诺难以实现等风险。
• 重大合同：多家公司中标重要项目，如神州泰岳中标中国移动湖南公司ICT采购项目，中远海科中标宁夏取消高速公路省界收费站项目，数字政通中标临沂智慧城管项目。

投资建议

• 短期策略：市场仍处于波动调整阶段，建议关注受政策或事件催化、具备中长期成长空间的细分行业。
• 重点方向：包括国产软件替代、云计算、网络安全、自主可控、医疗信息化等。
• 具体标的：中科曙光（评级：增持），其18A、19E、20E每股收益分别为0.67元、0.54元、0.83元，市盈率处于合理区间。

风险提示

• 商誉减值风险：若并购标的业绩未达预期，可能引发商誉减值，影响公司业绩。
• 技术推进不达预期：技术落地不及预期可能影响产品商业化进程和盈利表现。
• 行业IT资本支出低于预期：如政务信息化等领域，政府财政压力可能延缓IT采购进度。

总结

华为鸿蒙OS的发布为国产操作系统及物联网行业带来新的发展机遇，但行业整体仍面临估值波动与市场风险。当前计算机行业估值已回归历史均值，具备一定投资价值。投资者应重点关注具备技术优势、政策支持及市场前景的细分领域，同时警惕商誉减值、技术推进不及预期及行业资本支出不足等风险。