20230821-东吴证券-帝尔激光-300776.SZ-2023半年报点评_业绩短期承压_TOPCon新签订单高增有望规模放量_6页_686kb

帝尔激光2023半年报分析与展望

一、核心业绩数据

• 上半年总体表现: 营收67亿元，同比+1%；归母净利润17亿元，同比-193%；扣非净利润17亿元，同比-19%。
• Q2单季表现: 营收33亿元，同比-8%，环比-6%；净利润8亿元，同比-34%，环比-14%。

二、业务关键表现

1. 毛利率提升: 2023年上半年毛利率达48.2%，同比提升15个百分点；Q2毛利率达49.4%，同比增长近50个百分点。
2. 新签订单充足: 截至Q2末，合同负债同比增长174%至138亿元，存货同步增长137%至144亿元。
3. 新产品业务增长:
   • TOPCon激光掺杂设备获450GW+新签订单
   • BC电池微刻蚀设备及异质结LIA激光修复技术取得重要进展

三、市场前景分析

• 单GW价值量提高2%
• 光伏PERC激光龙头在TOPCon时代竞争优势持续强化
• "第二曲线"增长潜力显著

四、投资建议

• 预测2023-2025年归母净利润分别为55亿、83亿、104亿元
• 当前股价PE为27/18/15倍
• 维持"买入"评级

五、风险提示

1. 光伏装机量低于预期
2. 新产品研发进程不及预期
3. 下游客户扩产进度不足

注: 本分析基于公开市场数据及报告内容，不构成投资建议。