20140328-上海证券-电子元器件_2014年二季度电子行业月度策略报告-LED成为财报期避风港_成长可期_13页_1mb

电子行业2014年二季度投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦于2014年二季度电子行业投资策略，分析了国家新型城镇化规划对行业的影响、半导体及LED市场的发展趋势、电子板块的市场表现以及重点公司推荐。整体来看，电子行业在政策支持和技术进步的推动下，仍具有较好的增长潜力，尤其在LED和半导体领域。

主要观点

• 城镇化推动LED需求增长：国家新型城镇化规划强调生态文明和绿色低碳，预计未来7年LED通用照明市场年均增速将保持在20%~30%。
• 半导体行业景气：全球半导体市场保持增长，北美和日本市场表现分化，北美趋于谨慎，日本则继续扩张。
• 电子板块表现：电子行业板块年初至今增长4.26%，其中被动元件、LED、显示器件等子行业表现突出。
• 估值压力与投资机会：电子板块整体估值偏高，但部分公司如京东方A（000725.SZ）因业绩成长和估值偏低，值得关注。

关键信息

1. 电子元件制造业收入利润增长（2013年1~12月）

• 销售收入：13,923.30亿元，同比增长7.78%
• 利润：667.85亿元，同比增长16.43%

2. 电子器件制造业收入利润增长（2013年1~12月）

• 销售收入：13,636.30亿元，同比增长9.40%
• 利润：658.90亿元，同比增长29.80%

3. LED市场前景

• LED通用照明市场预计保持年均增长30%左右
• 台湾两大LED生产商晶电和亿光2013年2月营业收入分别同比增长57.45%和30.65%

4. 半导体市场动态

• 全球半导体月度销售额达262.8亿美元，同比增长7.72%
• DRAM颗粒价格回落，FLASH颗粒价格趋稳
• 固态硬盘需求强劲，价格预计保持平稳

5. 市场表现与估值

• A股电子行业指数年初至今增长4.26%，跑赢沪深300
• 电子板块估值偏高，上游板块估值达到90倍
• 台湾电子指数开始受到关注，一季度跑赢台湾加权指数5%以上

重点公司推荐

1. 京东方A（000725.SZ）

• 2013年净利润：22.5亿~23.5亿元，同比增长772%~810%
• 业绩稳定，中大尺寸面板价格波动平稳，移动类产品产能占比超70%
• 估值较低，投资评级为“增持”

2. 其他重点公司

行业趋势与政策支持

• 城镇化战略：以生态文明和绿色低碳为指导，推动绿色建筑和节能照明的发展
• 区域布局：中部地区成为城市化主导区域，东部沿海城市群优化
• 技术趋势：平板电脑逐渐替代传统电脑，带动显示器件需求
• 市场动态：4G网络建设加速，带动电子设备需求

风险提示

• 半导体行业存在产能投资区域谨慎的风险
• 电子板块整体估值偏高，需关注市场回调压力
• 4G套餐计划可能受到系统性风险影响

投资建议

• 关注LED行业：受益于城镇化和绿色低碳政策，LED通用照明市场增长潜力大
• 重视业绩成长与估值匹配的公司：如京东方A（000725.SZ），业绩成长显著且估值较低
• 把握市场波动：电子板块整体波动较大，建议关注具备稳定盈利能力和增长潜力的公司

总结

本报告强调了电子行业在2014年二季度的结构性机会，尤其在LED和半导体领域。随着国家新型城镇化规划的推进，LED市场有望持续增长，而半导体行业在需求和产能扩张方面保持活跃。同时，电子板块整体估值偏高，需关注估值回调风险。京东方A等公司因业绩稳定和估值优势，被列为重点关注对象。