20210208-渤海证券-非银金融行业周报_深交所主板中小板合并_资本市场改革持续深化_18页_1mb

深交所主板中小板合并，资本市场改革持续深化

核心内容

2021年2月5日，证监会批准深交所主板与中小板合并，按照“两个统一、四个不变”的原则进行，即统一业务规则和运行监管模式，同时保持发行上市条件、投资者门槛、交易机制及证券代码和简称不变。此次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统和发行上市安排进行适应性调整，预计对市场运行和投资者交易影响较小。

主要观点

• 合并目的：优化深交所板块结构，减少与创业板的功能重叠，提升市场效率。
• 市场影响：合并后主板仍实行核准制，不降低上市门槛或新增上市通道，证券代码和简称不变，不影响投资者交易习惯。
• 行业动态：监管层持续深化资本市场改革，推动政策利好，拓宽券商业务空间；券商板块上涨主要受改革、流动性及A股市场上涨带动。
• 投资建议：分析师建议关注优质龙头券商，如中信证券和华泰证券，因其具备较强资本实力和风控能力，将最直接受益于改革政策。

关键信息

1. 行业动态

• 上市公司投资者关系管理指引征求意见：证监会明确ESG信息纳入沟通内容，强化“关键少数”责任，提升市场透明度和投资者保护。
• 深交所两板合并：合并后主板仍实行核准制，不改变上市门槛，证券代码及简称不变，不影响投资者交易方式和习惯。
• 上交所可转债程序化交易报告机制：为维护可转债市场交易秩序，防范潜在风险，建立信息报告制度。
• 银保监会加大自贸试验区制度创新：推动银行业保险业改革创新，提升服务实体经济效能，加强风险防控。

2. 市场表现

• 上周市场表现：上证综指上涨0.38%，申万非银指数下跌2.31%，行业跑输大盘2.69个百分点。
• 细分板块表现：
  • 证券板块：下跌4.71%，多数券商下跌，仅华创阳安上涨。
  • 保险板块：整体上涨，中国太保涨幅最大。
  • 多元金融板块：下跌4.94%，法尔胜、安信信托、中国太保为涨幅前三。
• 估值情况：截至2月4日，申万证券（III）市净率（LF）为1.81倍。

3. 行业数据

• 股债融资规模：
  • 2021年1月A股首发募资规模246.38亿元，环比减少214.54亿元。
  • 增发募资规模718.90亿元，环比减少276.13亿元。
  • 债券发行规模（不含同业存单）3.30万亿元，同比上涨39.65%。
  • 信用债发行规模（不含地方政府债）1.74万亿元，同比上涨60.18%。
• 集合理财资管产品：
  • 截至2月7日，券商共发行6185只集合理财资管产品，资产净值合计1.63万亿元。
  • 资产净值排名前三的券商为中信证券（1359.18亿元）、广发资管（1240.85亿元）、华泰证券资管（1067.85亿元）。

4. 投资建议

• 券商板块驱动因素：资本市场改革、流动性、A股市场上涨。
• 政策面：监管层持续推进改革，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间。
• 基本面：政策红利下券商业绩高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。
• 推荐标的：中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。

风险提示

• 市场波动风险：市场整体波动可能影响券商表现。
• 政策推进进展不及预期：改革政策执行情况可能影响行业长期发展。

投资评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（相对沪深300指数涨幅介于10%~20%）、中性（相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%）、减持（相对沪深300指数跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（相对沪深300指数涨幅超过10%）、中性（相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%）、看淡（相对沪深300指数跌幅超过10%）。

机构信息

• 分析师：王磊
• 联系方式：wanglei3271@bhzq.com
• 渤海证券研究所：
  • 地址：天津（南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼）、北京（西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层）
  • 电话：（022）28451888（天津）、(010) 68104192（北京）
  • 传真：（022）28451615（天津）、(010) 68104192（北京）
  • 网址：www.eww.com.cn