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证监会系统工作会议召开，资本市场持续深化改革

核心内容概述

2021年证监会系统工作会议召开，总结2020年工作并部署2021年资本市场改革重点任务。会议强调深化资本市场改革、保持稳健发展、强化监管执法、防范金融风险、推动科技与业务融合等六大方向。整体来看，资本市场改革将持续推进，行业将受益于政策利好，基本面改善为估值提供支撑。

主要观点

• 政策导向明确：证监会系统工作会议明确了2021年资本市场改革六大重点任务，强调全面深化改革开放、落实“零容忍”执法理念、加强风险防控等。
• 行业持续受益：资本市场改革、流动性改善及A股市场上涨带来的β属性，将继续驱动券商板块上涨。
• 龙头券商更具优势：政策倾斜下，龙头券商凭借资本实力和风控能力，将最直接受益，建议关注优质龙头券商的投资价值。
• 市场表现分化：上周非银金融板块整体表现不佳，申万非银指数下跌5.64%，行业跑输大盘。个股中，法尔胜、越秀金控、方正证券涨幅靠前，而太平洋、华林证券、中国银河跌幅较大。

关键信息

行业要闻

1. 公募REITs规则出炉：上交所发布三项主要规则，推进基础设施公募REITs试点工作，为市场提供新的资产配置工具。
2. 上海市“十四五”规划：强调大力发展直接融资，配合上交所稳步推进主板股票公开发行注册制，提升资本市场服务实体经济的能力。
3. 完善新三板终止挂牌制度：证监会征求意见，旨在建立常态化、市场化的退出机制，提升新三板市场活力和挂牌公司质量。
4. 出台首发企业现场检查规定：强化IPO审核，压实中介机构责任，提升信息披露质量，严把资本市场入口关。

重点公司公告

• 国海证券：发布非公开发行股票预案，拟募资不超过85亿元。
• 中金公司：2020年度净利润同比增长61.08%~78.18%。
• 山西证券：2020年度净利润同比增长45%~57.75%。
• 中国银河：2020年度净利润同比增长38.55%。
• 东北证券：获准向专业投资者公开发行不超过80亿元公司债券。
• 浙商证券：2020年度净利润同比增长约68%。

市场表现回顾

• 上证综指上周下跌3.43%，申万非银指数下跌5.64%，行业跑输大盘2.21个百分点。
• 证券板块下跌5.61%，保险板块下跌5.97%，多元金融板块下跌3.13%。
• 剔除新股和次新股后，非银板块跌多涨少，法尔胜、越秀金控、方正证券涨幅居前。

行业数据

• 上周日均股基成交额10773.43亿元，环比下降2.91%，但仍连续四周过万亿。
• 截至1月28日，沪深两市两融余额为16980.46亿元，环比减少104.64亿元。
• 2020年12月单月首发募资规模为460.92亿元，增发募资规模为895.37亿元。
• 信用债发行规模同比上涨5.98%，债券发行规模同比上涨30.27%。
• 券商集合资管产品数量达6159只，资产净值合计1.65万亿元，中信证券、广发资管、华泰证券资管为前三名。

投资建议

• 行业评级：非银金融行业评级为“中性”。
• 子行业推荐：证券和多元金融评级为“中性”，保险评级为“中性”。
• 重点品种推荐：华泰证券和中信证券被推荐为“增持”。
• 长期看好：建议关注优质龙头券商的投资价值，认为其将直接受益于政策倾斜，维持对行业的长期看好。
• 风险提示：市场波动风险、政策推进不及预期。

总结

证监会系统工作会议强调资本市场改革的持续推进，政策红利将支撑券商业绩和估值提升。行业整体表现分化，证券、保险和多元金融板块均下跌，但龙头券商在政策倾斜下更具优势。公募REITs规则出台、直接融资发展及现场检查制度完善，均为行业带来新的机遇和规范。建议投资者关注华泰证券和中信证券等优质龙头券商，同时需警惕市场波动和政策执行不及预期的风险。