20201214-渤海证券-非银金融行业周报_退市规则修订在即_有助提升资本市场投融资效率_17页_1mb

退市规则修订在即，有助提升资本市场投融资效率

核心内容概述

本报告聚焦非银金融行业，重点分析了即将实施的退市规则修订对资本市场的影响。报告指出，退市制度改革是资本市场深化改革的重要组成部分，旨在提升市场质量，优化资源配置，增强投资者信心。同时，报告回顾了近期市场表现，分析了行业动态和公司公告，并给出了投资建议。

主要观点

1. 退市制度改革背景与目标

• 政策背景：证监会拟在全市场开展退市制度改革，以完善优胜劣汰机制，提高上市公司质量。
• 改革目标：通过完善退市标准、简化退市程序、拓宽多元退出渠道等方式，实现“退得下、退得稳”，推动市场健康稳定发展。
• 改革措施：
  • 完善退市标准：引入“扣非净利润为负且营业收入低于1亿元”等财务指标，构建成交量、股价、股东人数和市值四类市场指标退市标准。
  • 简化退市程序：取消暂停上市和恢复上市程序，直接终止退市企业上市资格，避免“僵尸企业”长期滞留市场。
  • 强化监管与投资者保护：提升信息披露质量，加大监管力度，优化投资者保护机制。

2. 市场表现回顾

• 整体市场：上周上证综指下跌2.83%，申万非银指数下跌6.32%，行业跑输大盘3.49个百分点。
• 子板块表现：
  • 证券板块：下跌6.19%，跌幅前三为国盛金控（-17.42%）、越秀金控（-16.15%）、华创阳安（-14.12%）。
  • 保险板块：下跌6.34%，跌幅由高至低分别为新华保险（-6.74%）、中国平安（-6.61%）、中国人保（-6.26%）。
  • 多元金融板块：下跌7.66%，跌幅前三为仁东控股（-40.97%）、九鼎投资（-13.90%）、新力金融（-8.35%）。
• 估值情况：截至12月11日，申万证券（III）市净率（LF）为1.88倍。

3. 行业动态

• 证监会：拟在全市场开展退市制度改革，总结科创板、创业板经验，提出六方面改革举措，包括完善退市标准、简化程序、强化监管等。
• 深交所：开展宪法宣传周活动，强化法治理念，推动自律监管职能发挥。
• 全国股转公司：
  • 推出精选层再融资制度，以改善市场流动性。
  • 优化股票定向发行及重大资产重组信披文件报送功能，提升信息披露质量与合规性。

4. 公司公告

• 财通证券：获准开展财务顾问业务，同时发布可转换公司债券募集说明书，拟发行38亿元可转债。
• 中泰证券：决定对全资另类投资子公司中泰创投增资不超过15亿元，注册资本将增至30亿元。

5. 行业数据

• 融资与融券：截至12月10日，两融余额为15838.97亿元，环比减少26.71亿元。
• 股债融资：
  • 2020年11月首发募资286.68亿元，环比减少107.97亿元。
  • 增发募资885.13亿元，环比增加394.55亿元。
  • 债券发行规模（不含同业存单）3.01万亿元，同比上涨31.58%。
  • 信用债发行规模（不含地方政府债）1.80万亿元，同比上涨18.73%。
• 资管产品：截至12月13日，券商集合资管共发行6225只产品，资产净值合计1.73万亿元。资产净值排名前三的券商为中信证券（1563.05亿元）、广发资管（1341.35亿元）、华泰证券资管（1068.02亿元）。

投资建议

• 行业前景：当前经济基本面持续好转，资金面宽松，券商业绩增长确定性高，长期看好行业发展趋势。
• 龙头券商优势：凭借雄厚资本实力和风控能力，龙头券商将最直接受益于政策倾斜。
• 推荐标的：建议关注优质龙头券商，重点推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。
• 风险提示：市场波动风险、政策推进不及预期。

关键信息总结

总结

退市规则的修订将有助于优化资本市场生态，提高市场质量，增强投资者信心。在政策和市场环境持续向好的背景下，券商板块有望受益于深化改革带来的业务拓展和盈利改善。建议关注优质龙头券商，如中信证券和华泰证券，同时留意政策推进情况及市场波动风险。