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2018年7月大势研判总结

核心内容

2018年7月的市场趋势以震荡筑底、等待时机为主要特征。市场在经历了6月的大幅下跌后，进入技术性调整阶段，投资者情绪趋于谨慎，市场存在止跌企稳和超跌反弹的内在需求。

主要观点

1. 中美贸易摩擦影响

• 6月触发因素：中美贸易摩擦升级及对国内经济增长的悲观预期。
• 加税清单：美国在6月15日单方面公布加税清单，中国随即采取同等规模和力度的反制措施。
• 行业影响：美国加税清单主要针对中国战略行业，如半导体、机器人等；中国加税清单则聚焦于农产品、汽车、能源等出口行业。
• 长期趋势：中美贸易摩擦可能长期化，美国的真实意图是遏制中国经济转型和产业升级。

2. 货币政策微调

• 降准措施：央行于7月5日下调存款准备金率0.5个百分点，这是年内第三次降准。
• 政策目标：三次降准分别侧重于支持普惠金融、优化流动性结构、支持债转股和小微企业融资。
• 信号意义：6月央行未跟随美联储加息，表明货币政策开始向中性偏松调整，有助于稳定资产价格。

3. 个税改革释放政策红利

• 改革内容：个税起征点上调至5000元，新增专项扣除（如子女教育、继续教育、大病医疗等），优化税率结构。
• 政策影响：有利于提高中低收入人群的可支配收入，释放消费潜力，增强股市吸引力。

关键信息

市场表现回顾

• 上证指数：6月收盘2847.42点，环比下跌8.01%。
• 沪深300指数：6月收盘3510.98点，环比下跌7.66%。
• 成交额：6月上海市场成交额3.1万亿，环比减少19%；沪深300成交额减少8%。

技术面分析

• 沪指：6月创年内新低，调整仍在继续，当前点位与2016年四、五月份横盘区间重合，具备技术支撑。
• 压力位：上方存在3008点和2857点两个缺口，均线系统呈空头排列。
• 沪深300：跌破年线后下台阶整理，预计7月震荡整理，技术支撑在年线附近，上方阻力为中期均线和跳空缺口。

后续潜在风险

1. 中美贸易战升级：加税威胁可能持续，影响市场情绪和经济基本面。
2. 金融去杠杆持续：对市场流动性形成压力。
3. 经济增长超预期回落：可能进一步打击市场信心。

机构信息

• 证券分析师：姚立琦（A0230511040028）
• 研究支持：庄杨（A0230517050001）
• 联系人：庄杨
  • 电话：(8621)23297818
  • 邮箱：zhuangyang@swsresearch.com
  • 地址：上海市南京东路99号
• 研究机构：上海申银万国证券研究所有限公司（隶属于申万宏源证券有限公司）
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