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强势股补跌 估值筑底 - 银行行业周报总结

核心内容

本报告围绕2018年7月2日发布的银行行业周报，分析了当前银行板块的市场表现、政策动向、流动性及利率变化，以及行业和公司的重要动态，为投资者提供投资建议和风险提示。

主要观点

• 政策支持：央行和五部委联合出台多项政策，包括定向降准、增加支小支农再贷款和再贴现额度、下调支小再贷款利率等，旨在缓解小微企业融资压力，降低系统性风险。
• 结构性去杠杆：尽管政策有所放松，但结构性去杠杆和紧信用的方向未变。
• 估值底部：当前银行股整体估值处于历史低位，2018年市净率（PB）为0.83倍。
• 债性投资机会：随着资管新规细则落地和利率下行预期增强，银行股的债性特征将更加明显，投资机会或将显现。
• 投资建议：继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

关键信息

市场表现

• 上周沪深300指数下跌2.7%，银行指数下跌4.4%，板块落后大盘1.7个百分点。
• 在29个一级行业中，银行板块排名第26位。
• 仅5家银行（江阴银行、无锡银行、张家港行、上海银行、杭州银行）实现正收益，其余均下跌，其中招行和建行出现补跌。

流动性和市场利率

• 上周央行逆回购到期6700亿元，净回笼3700亿元。
• 本周（7月2日至7月6日）央行公开市场有5100亿元逆回购到期。
• 市场利率仍处于高位，6月24日理财产品预期年化收益率为4.77%，同业存单平均票面利率为4.56%。
• 季度末市场利率与政策利率差值上升至133个BP。

行业及公司要闻

行业要闻

• 银保监会发布银行业监管统计指标月度情况表（2018年），显示银行业金融机构总资产同比增长7.2%，总负债增长6.8%。
• 商业银行总资产193.02万亿元，占银行业金融机构总资产的77.3%。
• 央行等五部门联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，通过增加再贷款额度、下调利率、完善金融债券发行管理等方式支持小微企业。

公司要闻

• 再融资：

  • 农业银行：定增申请获得证监会核准。
  • 吴江银行：可转债发行获准，金额25亿元，期限6年。

• 分红派息：

  • 中信银行：每股派发现金红利0.261元，共计约127.72亿元。
  • 杭州银行：每股派发现金红利0.3元，同时以资本公积金转增0.4股。
  • 民生银行：每股派发现金红利0.09元，转增0.2股，总股本增加。

• 增持股份：

  • 杭州银行：红狮集团增持公司无限售流通A股股份10,026,011股，占比0.27%，增持后持股比例达6.09%。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 行业监管超预期；
• 市场下跌出现系统性风险。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布，分析师为郭懿，执业证书编号：S0270518040001。
• 报告信息来源于公开资料及调研，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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