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A股纳入MSCI加速海外资金流入总结

核心内容

2018年6月1日，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，标志着中国资本市场进一步对外开放，也预示着海外资金将加速流入A股市场。此次纳入共有226家A股大盘股入选，分两阶段进行：6月1日纳入比例为2.5%，对应权重约0.37%；9月3日纳入比例将提升至5%，对应权重约0.73%。A股纳入MSCI将带来显著的增量资金流入，预计短期内将获得约600亿元人民币资金，主要流向金融、消费和部分工业板块。同时，MSCI中国指数结构将发生变化，海外中资股部分也将扩容，有助于提升全球对中国资产的关注和配置。

主要观点

1. A股纳入MSCI的积极影响

   • 为A股市场带来被动和主动资金流入，提升市场流动性。
   • 长期利好A股市场，有助于扩大融资规模和渠道，增强国际投资者信心。
   • 促进金融市场对外开放，推动与国际接轨，优化公司治理结构。

2. 宏观经济与PMI数据

   • 5月制造业PMI为51.9%，环比上升0.5%，连续22个月高于临界值，显示制造业供需两旺，活跃度上升。
   • 生产指数和新订单指数分别环比上升0.9%和1%，国内需求持续向好。
   • 新出口订单指数环比上升0.5%至51.2%，短期外贸表现良好，但中长期需关注中美贸易战和欧元区不确定性带来的风险。
   • 去库存周期下，库存状况改善，价格数据回升，预计二季度PPI指数将短暂冲高。
   • 信贷约束下，龙头集中趋势不变，新兴行业如装备制造业和高技术制造业景气度较高，传统行业亦有改善迹象。

3. 行业动态分析

   • 军工板块：短期回调接近底部，基本面改善确定，军费超预期增长是支撑因素。基金持仓比例处于低位，未来有望迎来布局机会。建议关注订单改善和体制改革相关标的。
   • 休闲服务板块：5月31日板块涨幅达4.94%，表现强劲。免税业务增长、离岛免税限额提升、外延扩张等多重因素推动板块上涨。建议关注免税、休闲游和酒店等子板块，以及受益于世界杯和韩国出境游复苏的出境游板块。

关键信息

• A股纳入MSCI：分两阶段完成，短期带来约600亿人民币增量资金，长期利好市场发展。
• PMI数据：5月制造业PMI回升至51.9%，显示供需两旺，但需警惕中美贸易战和欧元区不确定性带来的中长期风险。
• 军工板块：上半年累计下跌14.84%，当前回调接近历史底部，未来有望反弹，关注航空和军民融合相关标的。
• 休闲服务板块：板块整体上涨，中国国旅作为唯一进入MSCI的旅游个股，表现突出，建议关注免税、休闲游及酒店等子板块。

风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响整体市场表现。
• 政策执行力度与市场预期不一致：可能造成市场波动。
• 市场情绪显著波动：尤其是受国际局势和贸易摩擦影响。

重点建议

• 军工板块：关注航空类企业（如中航沈飞、中航飞机、中直股份等）及军民融合相关标的（如航新科技、振芯科技、中航光电等）。
• 休闲服务板块：重点布局免税、休闲游和酒店行业，推荐中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份、众信旅游、腾邦国际等个股。

分析师声明

分析师杨欧雯具有证券投资咨询执业资格，报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不涉及利益冲突，也不构成投资建议。

报告结构

• 宏观策略：分析PMI数据、去库存周期、信贷约束对行业的影响。
• 海外动态：A股纳入MSCI的背景、影响及资金流向。
• 行业动态：军工和休闲服务板块的表现及投资建议。
• 热点新闻：中央政治局会议强调乡村振兴战略，美国经济数据利好加息预期。
• 风险提示与免责声明：涵盖市场风险、政策风险及投资建议的免责声明。