20160612-东兴证券-非银行金融行业周报_陆家嘴论坛聚焦金融改革_A股纳入MSCI本周揭晓_13页_870kb

报告摘要

本报告为2016年6月12日发布的非银行金融行业周报，重点分析了证券与保险板块的市场表现、行业动态、数据跟踪及投资策略。报告指出，A股纳入MSCI和深港通开通是近期券商股的重要政策催化剂，同时保险行业正处于转型关键期，关注其价值转型与产品创新。

市场表现：上周中信非银指数涨幅为-0.58%，跑赢沪深300指数0.22%。证券板块涨幅-0.52%，跑赢沪深300指数0.27%；保险板块涨幅-0.60%，跑输沪深300指数0.20%。
重要事件：25家上市券商公布5月业绩，整体较4月有所好转，但分化加大。5月业绩好转主要得益于4月低基数效应及投资业务的业绩分化。
基本面数据：上周两市日均成交额为5273亿，环比下降6.56%；两融余额上升至8406亿，环比增长0.36%。6月以来融资买入/A股成交额比值为9.33%。
投资策略：券商板块估值已进入历史底部区间，建议布局基本面扎实、估值低、弹性大、具有事件驱动因素的标的。
推荐标的：
- 华泰证券：互联网证券龙头，经纪业务领先，布局财富管理。
- 国元证券：中小券商中估值最低，实施股票回购与员工持股，受益于大股东混改与安徽国企改革。
- 东方证券：投资实力强，具备独特的投资驱动盈利模式，弹性最大之一。
- 国海证券：股权多元化，兼具国企稳健与民营灵活，深耕广西，区域优势显著。

市场表现：上周保险股普遍下跌，新华保险跌幅最大（-1.95%），其次是中国人寿（-0.83%）、中国平安（-0.59%）、中国太保（-0.18%）。
行业动态：
- 保险行业正处于转型关键期，保险公司普遍寻求价值转型，个险新单增速和期缴比重提升。
- 保险公司在投资端积极优化配置，应对利率下行压力。
- 互联网渠道在车险领域优势减弱，但整体仍看好其未来发展。
- 健康险、养老险、车险和巨灾险是保险产品改革的重点方向。
投资策略：保险板块P/EV约1倍，防御价值明显，建议关注价值转型成效显著、具备协同优势的公司。
推荐标的：
- 中国平安：价值转型成效显著，布局互联网金融。
- 中国人寿：稳步转型金控，享有协同优势。

政策催化：A股纳入MSCI和深港通开通是券商板块近期最值得期待的政策催化剂。
市场数据：
- 2016年前4个月，中国人寿保费收入同比增长28.65%，为四大上市险企中增速最高。
- 新华保险保费收入增速为-5.29%，为四大险企最低。
融资情况：6月以来融资买入/A股成交额比值为9.33%，显示市场活跃度有所提升。
行业评级：
- 行业评级为“看好”，预计6个月内行业指数相对沪深300指数收益率5%以上。
- 公司评级分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”，分别对应相对收益率15%以上、5%-15%、-5%-5%、-5%以下。