20170627-申万宏源-20张图全览跨境资金流向与配置_A股纳入MSCI指数_投资者提前布局_资金流入中国股市将是大趋势_13页_1mb

A股纳入MSCI指数及全球资金流向分析总结

核心内容

2017年6月21日，MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，初始纳入因子为5%。这一决定标志着中国股市对外开放程度的提升，国际资金进入中国市场的渠道将更加多元化和便捷，预示着未来资金流入中国股市的大趋势。

主要观点

• A股纳入MSCI指数：MSCI的纳入决策是A股国际化的重要里程碑，有助于提升中国股市的国际影响力，吸引海外资金进入。
• 资金流入趋势明显：从3月23日A股申请加入MSCI指数开始，中国股市持续吸引资金流入，6月21日当周流入3.62亿美元，二季度净流入46.54亿美元，上半年累计净流入50.49亿美元。
• 债券市场稳定流入：中国债市连续14周净流入，累计流入1.46亿美元，显示投资者对中国债券市场的信心。
• 全球资金流向变化：受MSCI纳入消息影响，全球资金流向出现明显变化，中国股市和债市成为主要流入方向，而美国股市资金流出，但债券市场继续净流入。
• 避险情绪减弱，风险偏好上升：全球避险情绪减少，资金更多流向风险资产，如股票和房地产，而流出大宗商品和货币市场基金。
• 中美利差缩小：中国10年期国债利率与美国基本持平，中美利差小幅缩小，可能影响资金流动。
• 外汇储备逐步回升：中国5月外汇储备环比增加240.3亿美元，连续第四个月上升，显示跨境资金流出压力缓解。
• 美联储政策预期：美联储预计2017年将加息三次，下一次加息可能在12月，但加息节奏不会太快，经济前景整体乐观。
• 国际评级机构动态：穆迪将中国主权评级从A1下调至Aa3，但展望为稳定，反映中国信用状况有所改善。

关键信息

资金流向数据

• 中国股市：6月21日当周净流入3.62亿美元，四周均值净流入1.45亿美元；2017年上半年累计净流入50.49亿美元。
• 中国债市：连续14周净流入，当周净流入1.46亿美元。
• 香港股市：股票基金连续第17周净流入，当周净流入0.57亿美元。
• 全球市场：
  • 股票型基金：发达欧洲净流入23.67亿美元，日本净流入14.69亿美元，新兴市场净流入24.31亿美元，印度净流入3.91亿美元，美国净流出72.42亿美元。
  • 债券型基金：美国净流入17.95亿美元，发达欧洲净流入7.69亿美元，日本净流入0.81亿美元，新兴市场净流入19.59亿美元，印度净流入1.37亿美元。

大类资产配置

• 资金流入：全球债券型基金、能源板块股票基金、房地产板块股票基金净流入。
• 资金流出：货币市场基金、大宗商品基金净流出。
• 市场情绪：避险情绪减少，风险投资增加。

MSCI纳入影响

• A股纳入MSCI：首批纳入A股的股票数量为222只，超出预期，表明中国股市的国际化进程加快。
• 改革举措：中国在MSCI三次申请失败后，采取了一系列措施，包括开启深港通、取消互联互通总额机制、减少停牌数、改善QFII和RQFII配置额度限制等。

外汇与汇率

• 美元指数：本周美元指数小幅回落，收于97.559。
• 人民币中间价：6月22日上涨345个基点，收于6.8197。
• 美元兑人民币即期汇率：6月22日为6.8307，偏离中间价0.1613%。

其他市场动态

• 港股通与陆股通：港股通累计净买入4549.16亿人民币，陆股通累计净买入2369.79亿人民币。
• CDS价格：中国政府信用CDS价格上升至68.33，显示市场对政府信用的担忧有所增加。

下周重大事件

研究支持与分析师信息

• 证券分析师：李一民、李慧勇
• 研究支持：汤莹
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  • 汤莹：(8621)23297818 ×010-66500578，tangying@swsresearch.com

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