20191110-华创证券-建筑装饰行业周报：资金面持续改善，基建链具备配置价值_17页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报（20191104-20191110）总结

核心内容

资金面改善：专项债开始提速扩容，地方重大项目精准投资启动。2019年新增地方政府债务发行规模已完成全年计划额度，2020年部分新增专项债可能在第四季度提前下发。
基建投资增长：10月下旬以来，河南、山东、广西等五个省份召开重大项目融资或开工活动，涉及项目总量3500项，总投资超5万亿。其中，河南省投资规模最大，达1.1万亿，融资需求近6000亿元。
政策支持：央行下调MLF利率5个基点至3.25%，尽管幅度较小，但表明流动性预期保持，货币全面宽松可能性较低，但结构性宽松值得期待。10月上旬央地税收划分调整，地方财政收入有望改善。
基建投资预期：上半年基建投资受专项债流向土储和棚改、地方财政吃紧影响，预计随着政策调整，基建投资将延续增长，明年一季度可能迎来高峰。

主要观点

地方稳增长活动密集，项目总投资额大，但部分项目为重复项目，显示上半年资金到位情况不理想。
央行降息反映加息概率低，流动性仍将保持，但全面宽松可能性较小。
专项债和城投债发行情况显示，专项债累计发行21788.31亿元，城投债累计净融资额9251.78亿元，同比增加135.41%。
本周基建总投资数据显著增长，其中审批、核准和备案投资环比分别增长38.25%、52.55%和4.05%。
建筑行业整体表现不佳，周跌幅0.76%，子行业大部分下跌，跌幅前五为房屋建设、园林、钢结构、路桥施工和建筑行业。

关键信息

公司订单跟踪：本周7家公司中标9个订单，中标总金额为419.07亿元，其中铁路建设企业中标金额占比最高（274.98亿元）。
推荐个股：中国铁建、中国中铁、苏交科、中设集团、山东路桥，因估值低、订单充沛、铁路建设加速或业绩稳健。
持续关注：金螳螂、中国建筑和中国交建等基建央企。
市场表现：本周共40只股票上涨，涨幅前五为城地股份（16.64%）、宝鹰股份（10.36%）、山鼎设计（9.94%）、*ST云投（9.86%）、东方铁塔（7.56%）。
跌幅前五：龙元建设（-11%）、天域生态（-9.82%）、百利科技（-8.12%）、科达股份（-7.29%）、达实智能（-6.56%）。
资金面：建筑行业AAA利差93.52bp，AA+利差174.76bp，AA利差399.40bp，环比分别增加0.29、7.80、23.76个基点。
PPP项目：本周成交24个项目，规模323.1亿元，累计成交项目10485个，规模15.71万亿元。

行业要闻简评

宏观

10月贸易差额为428.10亿美元，高于预期。
CPI同比上涨至3.80%，PPI同比下跌至-1.60%。
央行发布前三季度地区社会融资规模增量统计表，广东位列第一。
工行非信贷融资新增近7300亿元，余额达6.43万亿元。

基建

江苏省完成年度棚改目标，新增25.54万套。
南京完成农村公路提档升级等工程。
发改委印发《绿色生活创建行动总体方案》，推动绿色建筑发展。

房地产

10月房地产市场供需放缓，价格涨幅回落。
住建部等6部门开展住房租赁市场整治。
标杆房企前10月销售额创历史新高。

其他

专项债提速扩容，地方重大项目投资启动。
广东社会融资增量居首。
深圳推出30平方公里产业用地。
发改委发布东北振兴重大项目前期工作专项补助资金管理办法。
中国国家铁路集团发行建设债，中标利率分别为3.60%和4.16%。

公司动态简评

订单类：
- 中国中铁中标成都轨道交通10号线三期及13号线一期施工总承包项目，金额212.5亿元。
- 岭南股份联合中标东莞市东引运河流域樟村断面综合治理工程，金额13.11亿元。
- 浙江交科子公司中标临金高速公路项目，金额15.01亿元和12.34亿元。
- 中国铁建签署保障性住房、道路网等设计与施工合同，金额112.92亿元。
- 龙元建设中标内河水环境综合整治PPP项目，金额7.88亿元。
- 中国铁建联合中标西安市地铁八号线工程，金额62.48亿元。
- 宁波建工子公司中标埭溪镇及安顺市项目，金额4.41亿元和5.97亿元。
- 龙建股份中标国道331线和213线公路工程，金额18.53亿元和27.6亿元。
- 粤水电签订柯灯山水厂取水口迁移工程合同，金额4.81亿元。
- 美尚生态中标内环高架绿化项目，金额1.05亿元。
- 隧道股份子公司中标杭州富阳秦望通道工程，金额73.42亿元。
- 浙江交科子公司中标高铁站前工程，金额26.75亿元。
- 正平股份中标加西项目，金额6.43亿元。
其他动态：
- 建科院股东拟减持293.33万股，占总股本2%。
- 美晨生态新增借款超净资产20%，未影响偿债能力。
- 蒙草生态拟非公开发行优先股，募集不超过15.5亿元。
- 建艺集团控股股东拟减持331.04万股，占总股本2.40%。
- 华凯创意高管拟减持不超过9.21万股。
- 精工钢构及中国中铁发布公司债付息公告。
- *ST毅达重大资产购买，金额7.6亿元。
- 四川路桥10月中标8个项目，金额7.06亿元。