20211108-德邦证券-机械设备行业三季报总结_Q3业绩同比+1_成本上涨大背景下寻找高景气板块_38页_4mb

报告摘要

2021年前三季度，机械设备行业整体表现稳健，销售收入同比增长23.6%，归母净利润同比增长24.6%。然而，受能耗双控及原材料成本上涨等因素影响，第三季度业绩环比显著承压，环比下降21.3%。尽管如此，部分成长板块和周期板块仍表现出较强的景气度和盈利能力。

行业整体表现：机械设备板块Q3单季度收入4116.4亿元，同比+8.0%，环比-13.8%。归母净利润310.2亿元，同比+0.7%，环比-21.3%。尽管业绩承压，但行业整体资产负债表持续修复，资产负债率同比下降1.51pct，资产规模同比增长12.31%。
成长板块高景气：锂电设备、光伏、半导体及激光自动化等成长板块在前三季度表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。其中，锂电设备营收同比增长57.6%，净利润同比增长38.4%；光伏设备营收同比增长68.5%，净利润同比增长98.2%；半导体设备营收同比增长62.3%，净利润同比增长92.6%。
周期板块复苏：油服、船舶及机床刀具等周期板块在前三季度也表现出复苏迹象。油服行业净利润同比增长29.8%，船舶行业净利润同比增长192.3%，机床及刀具行业净利润同比增长152.4%。
盈利能力分化：在原材料成本上涨背景下，部分子板块盈利能力表现出较强的韧性。光伏、半导体及机床及刀具板块毛利率变化相对较小甚至有所提升，而锂电设备、激光及自动化、锻铸件等毛利率有所下滑，但得益于下游需求强劲，仍能有效转嫁成本压力。
现金流状况改善：行业整体经营性现金流净额同比增长5.49%，达到351亿元，显示行业回款能力提升。

锂电设备：
- 前三季度营收同比增长57.6%，净利润同比增长38.4%。
- Q3单季度营收同比增长37.6%，净利润同比增长11.8%。
- 行业新接订单持续高增，预收账款及合同负债同比增长121%。
光伏设备：
- 前三季度营收同比增长68.5%，净利润同比增长98.2%。
- Q3单季度营收同比增长70.4%，净利润同比增长80.2%。
- 预收账款及合同负债同比增长41.4%，显示行业订单增长强劲。
半导体设备：
- 前三季度营收同比增长62.3%，净利润同比增长92.6%。
- Q3单季度营收同比增长38.6%，净利润同比增长34.0%。
- 行业受益于晶圆厂资本支出扩大，需求持续增长。
激光及自动化：
- 前三季度营收同比增长40.1%，净利润同比增长43.3%。
- Q3单季度营收同比增长29.3%，净利润同比增长30.5%。
- 行业国产化率加速提升，毛利率变化-2.59pct。

油服设备：
- 前三季度营收同比增长6.4%，净利润同比增长29.8%。
- Q3单季度营收同比增长6.1%，净利润同比增长36.2%。
- 行业景气度持续修复，资产负债率同比下降0.51pct。
船舶制造：
- 前三季度营收同比增长2.3%，净利润同比增长192.3%。
- Q3单季度营收同比下降8.6%，净利润同比增长407.3%。
- 新一轮造船周期刚刚启动，行业订单持续增长。
机床及刀具：
- 前三季度营收同比增长49.6%，净利润同比增长152.4%。
- Q3单季度营收同比增长37.4%，净利润同比增长177.8%。
- 行业格局优化，政策驱动下景气度上行。

成长板块：关注锂电设备（推荐【杭可科技】、【先导智能】）、光伏设备（推荐【帝尔激光】、【奥特维】）、半导体设备（推荐【北方华创】、【中微公司】）和激光及自动化（推荐【锐科激光】）。
周期板块：关注油服设备（推荐【杰瑞股份】）、船舶制造（关注【中国船舶】）和机床及刀具（关注【奕瑞科技】）。